个人债券投资计划

由牛油果味蛋黄酥 分享时间：2023-09-17 13:38:31 收藏本文

【简介】感谢网友“牛油果味蛋黄酥”参与投稿，下面是小编为大家整理的个人债券投资计划（共18篇），如果喜欢可以分享给身边的朋友喔!

篇1：个人投资者如何投资债券

个人投资者独立操作需要面临如下问题：

(1)券种选择范围狭窄，市场供需有限，交易活跃度相对低下。我国债券交易市场分为银行间债券市场、交易所债券市场、银行柜台交易市场。其中，银行间债券市场发行与托管规模均居首位，占据全市场的90%以上，可交易券种为15类，作为非银行机融机构(非法人)的基金可以参与其中，进行投资，而个人投资者却只能参与交易所市场和银行柜台市场，可交易券种仅为7类;

(2)需要投资者投入大量的时间与精力去调研优质债券、组建债券池，并运用专业知识进行合理配置;

(3)投资后，还需要对所投债券及备选债券进行后期跟踪调研，以备随时调换各个债券的投资比例等。

以上的问题都在一定程度上降低了个人投资者成功投资债券的概率，且增加了投资者投入的机会成本与沉没成本。

然而，通过基金参与债券市场则可以很好的避免以上一系列的问题，做到节省投资者的时间成本和精力损耗。同时，能通过集合资金进行分散投资，为单个投资者起到分散风险的作用;通过规模交易，降低交易成本;通过债券质押，提升资金运用杠杆比率，进而放大投资收益。此外，投资基金还顺带借用了专业团队对股票、债券等投资标的选择能力及投资后的跟踪能力。换言之，买基金相当于雇佣了一个专业团队为投资者创造价值。

债券基金的分类及基金的投资方式

从募集方式来看，债券基金可分为公募债基和私募债基。公募债基面向公众募集，具有投资门槛低，监管和信息披露严格、透明，基金管理人抽取的业绩报酬低廉，但投资限制较多的特点;私募基金具有投资门槛高(一般100万起投)，基金管理人提取业绩报酬比例较高，但投资限制较少，管理人与投资人利益一致的特点。

从投资标的来看，债券基金可以简单的分为纯债基金(100%投资债市)和偏债基金(≤20%投资股市)，而偏债基金中投资可转债比例较大的基金又可单独称为可转债基金(可转债持有比例一般40%-70%)。从风险来看，三者风险依次增加，与二级市场的联系紧密度也依次增加。同样的，三者的预期收益率也是相应的递增，分别适合保守型投资者，有一定承受能力的稳健型投资者，风险偏好型投资者。

从流动性来看，公募债基可分为封闭式基金(定期开发申赎)和开放式基金(随时申赎)。由于开放式基金要有一定的赎回准备，所以在具有流动性优势的同时，具有资金可利用率较低的弱点。私募债基一般有一定的封锁期(半年、一年)，过了封锁期之后会定期开放申赎，鲜少有纯粹的开放式私募债基。

个人投资者可以根据自己的资金体量、对资金流动性的需求和风险承受能力自由选择任一组合(如：公募、偏债、开放式基金)。选定某一组合后，还可根据自己闲置资金的数量和时间期限等因素决定采取一次性投资或基金定投的方式进行投资。

一次性投资是指投资者将可供投资的闲余资金一次性投入债市，等到需要资金或者预期债市未来走势下跌时再赎回资金。低进高出是一次性投资获取最大收益的最佳方式，需要投资者有一定的择时能力。基金定投是指固定时间、固定金额分批投入到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。定投的投资方式可以做到当基金净值走高时，等额投入的金额买进的基金份额数较少;而在基金净值走低时，则买进的份额数较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来，每月的分散投资能摊低成本和风险，使投资成本接近大多数投资者所投成本的平均值，克服了只选择一个时点进行买进和沽出的缺陷。此外，通过定投的方式投资基金对个人投资者而言，具有省时省心省力的优势。但需要注意的是，定投是旨在获得长期投资收益(>3年)的投资方式，切忌盲目追涨杀跌，频繁操作。同时，债基定投只适合投向那些股票占比较高的偏债及可转债债基，不适合波动幅度微弱的纯债债基和股票占比较小的偏债债基。

如何挑选债券基金

第一，要关注产品结构，了解产品的投资对象和投资比例。如：风险厌恶型的投资者可以选择与二级市场无关的纯债债基，风险偏好型的投资者可以选择与二级市场相关性较大的可转债债基，而风险中性的投资者则可以选择介于上述两者之间的偏债债基;

第二，要关注产品的历史业绩，包括：1)选择在同类产品中，中长期(≥3年)的相对排名靠前、稳定的基金;2)选择基金本身历史业绩稳定，最大回撤可控，且能够满足投资者个人的风险承受能力的基金等;

第三，要关注产品的组合特征。简单的说就是通过考察某只基金是大比例专注投资一类债券(如：企业债、金融债等)还是均衡比例分配投资来看其资产配置的倾向;通过关注基金对重仓债券的持债比例来分析其风险集中度，并将该只基金的组合特征与投资者个人的投资偏好做比对，选择与投资者偏好相符的基金;

第四，关注产品的投资团队，尤其是要关注基金经理的投资能力、选债偏好、投资偏好及道德操守。对于基金经理投资能力的考察，主要体现在择时能力、行业选择能力、选债能力等方面的表现。持续优秀的选债能力，是基金获取超额收益的重要来源，建议投资者精选选债能力出色的基金。此点的研判对于个人投资者而言有些困难，但可以借助一些专业第三方理财机构的力量，获取相关调研报告。

债券基金的投资误区及风险

误区一：应在加息后再购买债基。部分投资者认为加息后债券价格下跌，适宜抄底购买债基。然而，债券价格就预期内的加息行为会事先做出反应，加息后并不会出现价格大幅波动，投资者甚至会因此错过投资良机，只有预测外的加息行为会造成债券价格的剧烈波动。

误区二：债基收益不高，且不同基金的收益情况相差无几，只适合保守的投资者。实际上，通过优秀的基金经理判断趋势、择时、选债券，利用杠杆操作等，债基可以达到高收益，如:泓信安盈5期,自2月成立以来，收益率已达23.4%。此外，债基的收益情况也并非相差无几。截止12月14日，存续期在1年以上的开放型公募债基共592只，近一年收益率最大和最小的均为可转债债基，收益率分别为56.51%，-25.79%，收益差为82.3%。由此可见，可转债债基更适合风险偏好型投资者。

误区三：债券型基金以稳健型投资品种著称，因此风险较低，不会亏损。事实上，债基的盈利情况会受到基金经理操作的风险和市场风险。

(1)利率风险。债券的价格与市场利率呈反方向变动。当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

(2)信用风险。信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。一些债券评级机构会对债券的信用进行评级，如果债券的信用等级下调，将会导致该债券的价格下跌，持有这种债券的基金的净值也会随之下降。

(3)提前赎回风险。提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险。

(4)通货膨胀风险。通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此格上理财建议即使是稳健型投资者，除了配置如债券基金等稳健型投资品种外，也可少量配置一些进取型品种，比如股票型基金。

(5)股市波动风险。偏债与可转债基金，除了以上风险之外，由于持有了一部分股票(可转债转换成股票后)，所以还要承担股票市场带来的风险，所以风险比纯债风险更高。

(6)杠杆风险。债券基金可以通过加杠杆增加收益，但若此时信用债风险爆发，会令一些杠杆倍数较大的基金面临着亏损成倍放大的风险。适合债券杠杆交易需具备两个条件，一是资金成本较为低廉，二是债券收益率持续下降。但随着未来资金面预期不稳，再加上经济企稳的步伐加快和信用风险的积聚，债券收益率将有所调整，而交易型基金的杠杆套利风险也正在积聚。

由此可见，债券基金投资并非没有风险，也并非无法获取高收益。所以，为保障资金运用效率最大化，就需要有专业人士帮助众多投资者筛选优质债券基金，助力市场优胜劣汰。

债券具有市场容量大，风险相对较低，收益稳定的特点，是抗击通货膨胀的最佳理财工具之一。个人投资者如能对之运用得当，会是其家庭理财的宝刀利器。但格上理财在此提醒各位投资者，虽然债券投资具有风险较低的特点，但也会随利率、市场等变动产生波动。债券投资重在长期坚持，切不可盲目投资，也不可肆意追涨杀跌。

篇2：债券投资分析

第1章入门篇――了解债券投资 ................................................ 1

1.1 债券投资基本介绍 ..................................................... 1

1.1.1 我国债券市场结构 ............................................... 1

1.1.2 债券投资的目的 ................................................. 1

1.1.3 债券与储蓄比较 ................................................. 2

1.1.4 债券与股票比较 ................................................. 2

1.1.5 债券与基金比较 ................................................. 3

1.2 个人可投资的债券品种 ................................................. 3

1.2.1 交易所主要现券品种投资 ......................................... 3

1.2.2 交易所债券回购交易业务 ......................................... 5

1.2.3 商业银行柜台国债投资 ........................................... 6

第2章分析篇――债券投资方法及策略 .......................................... 9

2.1 债券投资原则 ......................................................... 9

2.1.1风险与收益组合原则 ............................................. 9

2.1.2分散投资原则 ................................................... 9

2.1.3剩余资金投资原则 ............................................... 9

2.2 债券投资观念 ........................................................ 10

2.2.1 风险与收益的对称性 ............................................ 10

2.2.2 货币的时间价值 ................................................ 10

2.2.3 债券投资成本 .................................................. 11

2.3 债券投资策略 ........................................................ 11

2.3.1 被动投资策略 .................................................. 12

2.3.2 主动投资策略 .................................................. 12

2.3.3 部分主动投资策略 .............................................. 14

第3章风险篇――债券投资风险及其管理 ....................................... 15

3.1 债券投资风险的类型 .................................................. 15

3.1.1 利率风险 ...................................................... 15

3.1.2 再投资风险 .................................................... 15

3.1.3 违约风险 ...................................................... 15

3.1.4 通货膨胀风险 .................................................. 16

3.1.5 流动性风险 .................................................... 16

3.1.6 提前赎回风险 .................................................. 16

3.2 利率风险防范 ........................................................ 16

3.3 信用风险防范 ........................................................ 17

附件一上海证券交易所债券交易实施细则(修订) ......................... 19 附件二深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则（9月20日深证会〔〕

92号） ..................................................................... 21

第1章入门篇――了解债券投资

1.1 债券投资基本介绍

1.1.1 我国债券市场结构

债券市场是债券发行和交易的场所，一般由发行市场（一级市场）和交易市场（二级市场）组成，其中交易市场根据交易场所不同分为场内市场和场外市场。我国的场内市场是指交易所债券市场，场外市场包括银行间债券市场和商业银行柜台市场。

银行间债券市场是我国债券交易市场的主体，其投资者主要是商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司、基金公司等机构投资者，个人投资者不能再银行债券市场进行投资。末，银行间债券市场债券托管量约20.17万亿，占整个债券市场托管量的97%。

交易所债券市场是在一定的场所、固定的时间、按一定的规则、集中买卖已发行债券形成的市场。目前在交易所市场交易的债券有国债、地方债、企业债、公司债、可转债等，个人可以在证券公司开立账户投资交易所债券市场。截至20末，交易所债券总托管量仅为5500亿左右，市场规模较小。

商业银行柜台市场是场外债券市场的一部分，也属于零售市场。虽然个人投资者可以通过商业银行的柜台买卖部分国债品种，但由于交易量非常小，实际只是大型金融机构为个人持有的债券提供了一个流通的平台，柜台市场在我国场外市场中处于比较次要的地位。

1.1.2 债券投资的目的

不同的债券投资主体有着不同的投资目的，个人投资者主要把投资作为增加资产净值的手段，以便能够增加家庭未来的资金来源。总体来看，个人投资债券主要目的有三个，即获取收益、分散风险和保持资产流动性。

投资者投资债券首先是为了获取收益，通俗的说就是为赚钱。投资债券的收益主要来自于三部分，包括债券利息、利息的再投资收益、债券的价差收益。投资者进行资产管理的重要原则是分散资产、降低风险。当市场形势发行变化时，投资者所持有的资产有升有降，有的可以相互抵消，投资者可以避免或减少损失。对于风险承受能力较弱、保守的投资者，可以投资国债和高信用评级的

企业债等。

保持资产的流动性也是参与投资的重要原则，流动性的高低是衡量投资者经营活动是否正常的主要标志，证券是除现金和活期存款外流动性最好的资产，因此，投资债券可以保持较好的资产流动性。

1.1.3 债券与储蓄比较

储蓄（银行存款）是居民将货币的使用权暂时让渡给银行的信用行为，储蓄和债券投资都有期限，到期后均须还本付息，但二者在投资期限、投资收益和流动性方面仍有区别。

从投资期限看，银行存款最长利率对应的期限为5年，5年以上存款利率都是一样的，现在利率为，而债券为投资者提供了更多的期限选择，债券从3个月到50年的期限都有，短、中、长相结合，能满足投资者不同期限的投资需要。

从投资收益看，存款的收益是利息收入，而债券的投资收益除了固定的利息收入外，在买卖时由于价格波动还可能获得资本利得，因此债券投资可能获得更高的收益。

从流动性看，投资者若急需资金而支取未到期的定期存款，只能按照活期利率计息，存款数量越大，期限越长，利息的损失越大；如果投资者手中只有债券，急需资金时，可以卖出债券获得本金和持有期利息，另外还可以通过债券质押回购融入一部分资金，使用一段时间后，在归还资金和回购期间利息。从比较来看，债券短期变现而不受损失的能力强于定期存款。

1.1.4 债券与股票比较

债券和股票都可以作为个人的资产配置品种，但二者在投资期限、投资风险、收益稳定性及清偿权利方面有很大不同。

从投资期限看，股票作为企业自身资本是永久性投资，具有不可逆性，投资者若要收回本金，只能将股票转让给他人才能实现，其投资收益根据市场变化而变化；债券约定在一定期限内还本付息，是一种事先约定能够收回本金的证券，债券可以通过转让收回本金和持有期收益，也可以持有到期由发行人还本付息。

从投资风险看，股票投资获利多少，取决于企业经营的好坏，投资者在二级市场买卖股票，要面临较大的价格波动风险，公司一旦破产，股票投资本金可能全部或部分损失；债券投资风险较小，到期可以收回本金，投资期间每年可以获得利息，其价格波动也远小于股票，当然，对于一些信用较差的信用债，也可能面临到期不能偿还的风险，但总体来看，投资债券的风险小于投资股票。

从收益稳定性来看，股票投资价格波动剧烈，其价格对公司经营情况、宏观经济形势、市场供求甚至一些小道消息反映都较为敏感，容易造成股票价格大起

大落，特别当投资者在股市低迷时因急需资金抛售股票，将会遭受重大损失；债券投资收益稳定，价格波动较股票要小得多。

从清偿权利看，债券利息作为企业成本，其偿付在股票股息、红利之前，如果企业破产，股票持有人只能等债券持有人及其他债权人的债务清偿后，才能分配剩余资产。

1.1.5 债券与基金比较

一般而言，基金规模较大，投资风险分散，经营管理专业化，获利能力较强，资产流动性较好。

就投资风险而言，基金投资与债券投资都是投资者较为乐于选择的方式，二者都比较符合三种投资人的投资需要，一是想投资但又不仅仅满足储蓄存款的投资者，二是想把风险降到最低，同时又可获得较大的投资收益的投资者，三是缺乏足够时间和专业知识的投资者，债券投资和基金投资在风险较低、收入较稳定等方面具有共同点。

债券投资和基金投资也存在差异，首先，从投资自主权来看，基金投资完全依赖于基金管理人的运作，而债券投资完全可以有自己决定；其次，基金投资者可以在基金投资中获取红利及资本增值等收益，债券投资获取收益包括利息收入、利息再投资收入及买卖价差收入；

第三，从流动性来看，开放式基金的流动性比债券要强，封闭式投资基金和债券属于实际意义上的长期投资，封闭基金在基金封闭期内不可随意赎回，债券在约定投资期限内不能从发债人处收回本金。

1.2 个人可投资的债券品种

1.2.1 交易所主要现券品种投资

我国债券市场的主体是银行间市场，但我国的个人投资不能进入银行间债券市场进行交易，只能在交易所市场买卖债券，目前个人在交易所可以投资的债券主要有国债、地方政府债、企业债、公司债、可转债及可分离交易的可转换公司债券。

国债是指财政部发行的债券，风险低、流动性好、可以享受免税待遇；地方政府债由财政部代理发行，由财政部担保还本付息，税收政策与国债相同，总体来看，地方债的票面利率略高于同期限国债，目前我国地方债有3年期和5年期两种；

企业债是指企业依照发行程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券；

公司债是指公司依照法定程序发行的，约定在1年以上期限内还本付息的有价证券；

可转换债券是指持有者可以在一定时期内按照一定比例将债券转换为一定数量的另一种证券的债券，通常是转换为股票，一般来讲，当股票价格上涨时，可转债持有人行使转换权利比较有利；

可分离交易的可转债是将内嵌的权证从主体债券中分离出来，与主体债券分别独立交易，可分离交易的可转债由上市公司发行，在上市公司股票上市的证券交易所上市交易，其中的公司债券和认股权应当分别上市交易。

上海证券交易所和深证证券交易所对债券交易都制定了相应的规则，我们以交易所的国债投资为例，对国债申购（见图表1）、交易（见图表2）的流程进行简要介绍，其他债券品种投资与国债基本相同，一些交易规则的细微差别可以参考《上海证券交易所债券交易实施细则》和《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》（参见附件1和2），个人在投资相应债券时，可以到开户的证券公司具体咨询交易细节及需要注意事项。

1.2.2 交易所债券回购交易业务

债券回购交易，指债券持有人在卖出一笔债券的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再行买回该笔债券的交易。投资者在上证所交易市场进行国债回购交易，必须选定一家证券经营机构并签订全面指定交易协议。

根据证券交易所规定，个人投资者可以参与交易所债市的质押式回购。在质

押式回购中，个人投资者一般是逆回购方，即个人投资者属于融出资金方，当回购到期时，个人投资者可以收回融出资金并且可以获得回购利息。

目前个人投资者可以参与交易所质押式回购，一般个人投资者作为资金融出方，属于逆回购方。国债、企业债、公司债、可转债等可以作为质押券种，债券回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限。

债券回购交易的流程主要包括以下几个步骤：

第一，回购委托――客户委托证券公司做回购交易。

第二，回购交易申报――根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

第三，交易系统前端检查――交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。

第四，交易撮合――交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。

第五，成交数据发送――T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。

第六，标准券核算――结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。）

第七，清算交收――结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。

1.2.3 商业银行柜台国债投资

个人投资者在商业银行柜台可以投资储蓄国债和部分记账式国债。

我国的储蓄国债目前主要包括凭证式国债和电子式国债。凭证式国债可以记名，可以挂失，但不能上市流通，不能转让，电子式储蓄国债采用实名制发行，也不可流通转让。

商业银行记账式国债交易业务是指银行通过营业网点与投资人进行债券买卖，并办理相关托管和结算业务的行为，此项业务于6月推出。

1. 凭证式国债投资

（1）凭证式国债特点

a.信用等级高，安全性最好。凭证式国债是以国家信用为保证的融资工具，到期由财政部还本付息，投资风险为零。

b.凭证式国债利率固定，一般利率略高于同期限银行存款利率，收益稳定，利息收入免征个人所得税。

c.发售网点多，购买方便。主要全国性银行及邮政储蓄银行的近8万个网点办理销售和兑付业务，大部分居民可以就近购买。

d.凭证式国债不上市交易，没有价格风险，并且变现灵活，流动性很强。

（2）凭证式国债认购

凭证式国债主要面对个人投资者发行，投资者购买国债可以在发行期间到各银行网点填单购买。由发行点填制凭证式国债收款凭单，其内容包括购买日期、购买人姓名、购买券种和金额、身份证号码等，填完后交购买者保存。

凭证式国债购买按100元为起点，都买数额是100元的整数倍，按面值购买。

（3）凭证式国债兑付

a.对于客户提前兑付的凭证式国债，投资者要到原购买网点兑付，除偿还本金外，还可按实际天数及相应的利率档次计付利息。提前兑付时，银行按照兑付本金的千分之一收取手续费，还可以二次将提前兑付的凭证式国债卖出。

b.对于到期兑付的凭证式国债，投资者凭借国债凭证和客户预留密码，到同一银行的同城任一网点办理兑付业务；但以证件、印鉴作为支取控制方式的，只能到原开户网点办理。

2. 电子式储蓄国债投资

（1）电子式储蓄国债特点

a.电子式储蓄国债仅限境内中国公民购买，不向机构投资者发行，同时设立了单个账户单期购买上限，充分考虑并保护个人投资者尤其是中小投资者的利益。

b.电子储蓄国债采用实名制，不可流通转让。

c.采用电子方式记录债权，免去了投资者保管纸质债权凭证的麻烦，债权查询方便。

d.电子式储蓄国债销售网点多，购买方便，收益稳定。

e.电子式储蓄国债鼓励持有到期，设有最低持有期限，在持满最低期限后方可办理提前兑取，并被扣除部分利息，同时要支付相应手续费。

（2）电子式储蓄国债认购

a.在银行开立个人国债托管账户（已经在商业银行柜台开立记账式国债托管账户的投资者不必重复开户），并且在同一承办银行开立一个人民币结算账户作

为国债账户的资金账户，用以结算兑付本金和利息。

b.个人携带身份证件、个人国债账户、存折到银行柜台填写认购申请或口头申请后在银行单据上签字确认，银行在确认投资者有足够资金并且银行有国债额度后确认债权，个人投资者取得认购确认的回单。

（3）电子式储蓄国债兑付

a.提前兑取。电子式储蓄国债属于不可流通国债，持有时间不满半年不允许提前兑付，到期日前15个自然日停止提前兑付。持有期满半年，如需提前兑付，投资者可以在规定时间到承办隐含柜台申请提前兑取，提前兑取按兑取本金的千分之一向银行缴纳手续费。如果投资人的流动性需求只是短期的，并且不愿意接受提前兑取带来的损失，可以用电子式储蓄国债的债券作为质押品，到承办银行办理短期质押贷款。

b.到期兑付。电子式储蓄国债到期后，本金和利息会直接支付到投资者的资金清算账户，无需办理任何手续。

3.银行柜台记账式国债投资

柜台记账式国债交易指银行通过营业网点与投资者进行债券买卖，并办理相关托管和结算等业务的行为。

商业银行记账式国债投资为投资者提供了新的投资渠道，购买方便，品种丰富，可以随时在商业银行柜台买卖，提高了投资人债券资产的流动性。下面我们介绍一下记账式国债投资的基本流程。

（1）开户

个人投资者开立债券账户，应持有有效身份证件并指定一个同户名的本地区内的银行活期存款账户，到开办此业务的银行网点柜台，按要求填写债券账户业务申请表，并与银行签订柜台记账式国债交易协议书，由银行为投资人开立债券托管账户，并向投资人发放“债券托管账户卡”。

（2）认购

投资人携带银行借记卡，提供债券托管账户号或债券托管账户卡，填写银行债券买入申请书。投资人在债券发行期内认购国债的，视同买入交易，在发行期内不可卖出。

（3）交易

投资者可以通过银行受理记账式国债交易的营业网点、自助终端、电话银行、网上银行买入或卖出国债。

投资者通过营业网点柜台办理买入或卖出交易时，须填写国债委托买入或卖出受理凭证，写明要买卖国债的名称、代码、数量，交由银行经办人员办理。

投资者通过自助终端、电话银行、网上银行办理买卖的，应事先与开户银行

签订自助交易协议，投资者需要按照自助交易协议的要求办理买入或卖出交易。

（4）资金过户

投资者卖出国债后，资金实时记入投资人开立托管账户时指定的银行资金账户。

个人买卖记账式国债，一般能够实现券款实时交割，投资者卖出国债所得资金，当天均可进行转账或提现。

（5）兑付

在国债的付息日及到期日，银行将投资者的利息及本金会自动划入投资者账户内，无需投资者到银行办理。

（6）商业银行柜台办理国债业务时间

每周一至周五10:00―15:30，如果遇到国家法定节假日或根据中国人民银行规定需要停止交易的，提前2个工作日在银行柜台发布公告。

第2章分析篇――债券投资方法及策略

2.1 债券投资原则

2.1.1风险与收益组合原则

在任何投资中，风险和收益一直并存，在债券市场也不例外。债券收益高，所承担的风险大，债券收益低，承担的风险也小。

解决风险和收益的矛盾，就要进行债券投资组合管理，争取在收益固定的情况下承担最小的风险，或者在风险一定时获得最大收益。

该原则要求投资者明确投资目的和自己的风险承受能力，在投资过程中，尽力保护本金不受损失，争取最大收益。

2.1.2分散投资原则

在市场环境相同时，不同的债券品种、不同期限的债券价格变动情况也不尽相同，其带来的损失和收益也不同，投资者可以投资于不同类型和期限的债券，构建债券投资组合，分散投资风险。“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”形象的描述了分散投资的基本原理。

2.1.3剩余资金投资原则

债券投资虽然风险小于股票投资，但也存在投资风险。个人投资者在投资前要把资金合理分配，留下足够的必备资金，在充分估计风险承受能力的基础上决

定将多少比例的剩余资金用于债券投资。

2.2 债券投资观念

2.2.1 风险与收益的对称性

债券既代表一定的收益和权利，同时也代表一定的风险。债券投资是风险和收益的共同体，一般而言，收益与风险息息相关，债券风险越高，收益越高，风险越低，收益越低。

风险和收益的基本关系是风险越大，要求的收益越高。债券发行人给予投资者的收益可以分为两部分：一部分是投资者让渡资金使用权的无风险收益率，另一部分是投资者承担风险必须得到的风险收益率。

我们可以用以下公式表达债券收益率：债券期望收益率=无风险收益率+风险收益率。

风险收益率大小与风险成正比，风险越大，要求的风险收益率也就越高，这就是企业债利率要高于同期限国债的原因，也是信用评级低的债券利率高于同期限信用级别高的债券的原因。

个人在进行债券投资时，需要平衡好收益与风险的关系，主要需要考虑以下几个问题：

第一，投资债券种类。一般而言，国债风险最小，企业债、公司债风险较大，收益较高。

第二，债券期限。一般而言，债券期限越长、利率越高，风险越大；期限越短、利率越低，风险越小。个人投资债券，要处理好长期收益、短期收益及风险的关系，一般来讲，资金实力强、能够承担风险又注重长期收益的人，可以购买长期债券，反之应购买短期债券。

第三，投资结构。为了实现投资收益最大化，债券的品种、期限要合理分布和安排，减少投资风险，增加债券组合流动性。

2.2.2 货币的时间价值

货币的时间价值是指货币以一定的利率水平，经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。在日常生活中存在这样的一种现象，现在的1元钱和1年后的1元钱价值不相等，现在的1元钱的价值要大一些。例如，投资者将1元钱存在银行，银行支付3.5%的利率，1年后将增值到1.035元，即1元本金和0.035元利息的加总，1元钱投资1年增加了0.035元，这就是货币的时间价值。

如果想准确的计算出货币的时间价值，要明确两组概念：现值与终值，单利

和复利。

1. 单利终值与单利现值

单利是指仅计算本金在投资期限内的时间价值，不计算利息的再投资收益。单利终值指以单利的计算方法计算当前的现金流在未来某一时点的本息和。单利现值指以单利的计算方法计算未来某一现金流在当前时点的价值。单利终值举例：居民王某投资债券10万元，票面价值100元，年利率5%，投资期限为3年，采用单利计息，则3年后，该债券的单利终值=100000*（1+5%*3）=115000。

单利现值举例：居民王某投资年利率为5%的债券，希望3年后收到15万元资金，采用单利计息，目前应该投资单利现值=150000/（1+5%*3）=130434.8。

2. 复利终值和复利现值

复利是指不仅计算本金利息，还要计算利息的利息，即每一个计息期后，都将所得利息计入下一期的本金计算下一期的利息。

复利终值指以复利的计算方法计算当前的现金流在未来某一试点的本息和。复利现值指以复利的计算方法计算未来某一现金流在当前时点的价值。复利终值举例：居民张某投资10万元，年利率5%，投资期限为3年，采用复利计算，该债券的复利现值=100000*（1+5%）*（1+5%）*（1+5%）=115762.5。

复利现值举例：居民张某投资年利率5%的债券，希望3年后收到15万资金，采用复利计算，目前应该投资的复利现值=150000/(1+5%)^3=129575.6。

个人在投资债券时，要考虑单利、复利、现值和终值等对实际收益率的影响，以便提前了解投资能带来的收益。

2.2.3 债券投资成本

债券投资的成本主要包括购买成本、交易成本和税收成本三部分。

购买成本就是投资者购买债券要付出的本金，在数量上等于购买债券的数量与债券价格的乘积。

交易成本指债券在交易过程中需要付出的成本。债券在二级市场进行交易，比如在交易所市场进行交易，需要交付手续费、过户费等，这都属于交易成本。

投资者还需要考虑税收成本，目前国债利息是免税的，但投资其它债券时要缴纳个人所得税。

以上所有的成本，是债券投资者在比较选择债券时需要考虑的因素。

2.3 债券投资策略

债券市场投资的基本策略可以分为被动投资策略、主动投资策略和部分主动

投资策略，下面我们分别对这三种策略进行介绍。

2.3.1 被动投资策略

被动投资策略也称为购买持有法，即投资者购买债券的目的是持有到期，获取较稳定的投资利息。这类投资者不是没有时间对债券投资进行分析和关注，就是对债券市场了解较少，其投资方法就是购买一定的债券持有到期，获得定期支付的利息收入。

1. 购买持有到期的益处

第一，收益固定。持有到期投资者的投资收益，在债券投资决策的时候就知道，不受市场行情变化的影响，完全可以规避价格风险，保持固定的收益率。

第二，交易成本低。由于投资者在投资期间没有任何买进卖出行为，无手续费、税收等交易成本。

2. 购买持有到期的不足

第一，购买持有到期属于消极策略，投资者购进债券后可以不关心市场行情变化，但是往往会丧失提高收益的机会。

第二，在通货膨胀率较高时，投资者获得的固定收益率只是名义上的，实际投资收益率会发生下降，特别是当通货膨胀比较严重时，这种持有到期的策略可能会带来比较大的损失。

第三，面临较大的利率风险，即当市场利率上升时，购买持有策略收益会相对较低。

2.3.2 主动投资策略

主动投资策略是指投资者主动根据市场波动买卖债券，获取债券价格波动带来的收益。这类投资者对债券市场有比较深刻的认识，对债券市场和个别债券走势有较强的预测能力，他们主动投资以避免经济、政治等不确定性因素带来的风险。

1. 梯形投资法

梯形投资法也成为梯形期限法，指投资者均等的持有从短期到长期的各期限债券，各种不同期限的债券总是保持相等的数量，是债券组合保持一种梯形的期限结构。具体做法是在债券市场上，投资者先用资金购买数量相等的各种期限的债券，当期限最短的债券到期和资金收回后，投资者再把收获的资金投放购买期限最长的债券，如此循环往复，保证投资者持有的各期限的债券总是保持相等的数额，从而可以获取各期限债券的平均收益率。

例如，5年期的梯形投资组合中，各用20%的资金投资1年、2年、3年、4年和5年期债券，等1年期的债券到期后，用收回的资金再投资5年期债券，以

维持原有的梯形期限结构。

梯形投资法的优点主要有以下几点：第一，对于个人投资者，简便易行，易于掌握；第二，无须对市场利率变化进行预测和调整策略，避免操作失误造成的损失；第三，可以使投资者获得各期限债券的平均收益水平；第四，交易次数较少，交易成本较低，也降低了总体管理成本；第五，投资者每年能够得到本金和利息，可以满足一定的短期资金需求。

梯形投资法也有以下两方面的缺点：第一，如果市场出现了较好的投资机会，不便于即使把握，需要调整大量不同期限特别是长期的债券品种；第二，由于短期债券在投资中比较不大，一旦出现较高的流动性需求，可能不能满足需要，而长期债券流动性较差，迅速变现可能会遭受较大损失。由于存在上述缺陷，一些投资者运用梯形投资法时会采取灵活的态度，例如，当市场短期利率上升，短期债券价格下跌时，投资者收回的资金可以继续投资短期债券，不必投资到长期债券上，当短期债券价格上涨后，卖出短期债券再购买长期债券，这样既保持了这种方法的特点，又能够给投资者带来较高的收益。

2. 杠铃投资法

杠铃投资法是指投资者将资金主要投放在短期债券和长期债券上，而对中期债券基本不投资或少量投资，这种方法用图形表示类似于杠铃的形状，中间小，两头大，所以称为杠铃投资法。

在杠铃投资法中，债券期限的长短因人而异，长短期债券的比重也有投资者自己决定。比如有的投资者把短期债券限定在1年以下，长期债券确定在5年左右，而有的投资者可能把短期债券限定在2年左右，长期债券确定在10年左右；投资比例也并不是长期和短期债券各占50%，而是投资者根据自己的实际情况灵活安排，有可能是4:6,3:7或2:8，对于中期债券也不是要求完全不购买，只是购买量极少。

杠铃投资法的优点主要有以下几点：第一，能够实现短期和长期收益的平衡，短期债券收益率较低但流动性较强，长期债券收益率较高但流动性较差，杠铃型组合可以把二者结合起来，兼顾短期债券的高流动性和长期债券的高收益性；第二，便于对利率变化做出反应，当预期利率变化时，杠铃组合转换成本低于梯形组合。

杠铃型组合的缺点是当投资者对利率变动预测错误时，要面临更大的投资损失。

3. 金字塔式投资法

金字塔式投资实际上是一种倍数买进摊平法。当投资者第一次买进债券后，发行价格下跌时可以加倍买进，以后再债券下跌过程中，每一次买进数量都比前

一次增加一定比例，这样就降低了总成本。由于这种买进方法成正三角形走势，形状如金字塔，所以称为金字塔式投资法。

债券卖出过程中，也可以采用金字塔操作法，在债券价格上涨过程中，每次加倍卖出手中的债券，随着债券价格的上升，卖出的债券数额越来越大，保证在高价卖出的债券额在债券总额中占较大比重以获得较大盈利。

在运用金字塔式投资法过程中，必须对资金做好安排，以避免出入资金过多，以后的投资无法摊平成本。

4. 利率预测法

利率预测法是投资者主动对未来一段时期内的利率走势进行预测，调整其持有的债券期限结构，以期在利率按照预期变动时获得超出市场平均水平的收益率。

投资者利用利率预测法进行投资，正确的预测利率变化方向是前提，有效的调整所持有的债券组合是提高盈利的主要手段。这种方法要求投资者具有丰富的债券投资知识及市场操作经验，能够比较准确的判断市场走势，同时要支付相对较多的交易成本。

在债券市场上，采用利率预测法的投资者一般认为银行利率与债券价格成反比，即银行利率下降，则债券需求上升，债券价格上涨，若银行利率上升，则债券需求下降，债券价格下跌。

根据上述原则，投资者判断银行利率走势，决定债券的买卖方向和期限配置。一般而言，当投资者预期到利率水平上升时，可以将整个债券组合期限缩短，以降低债券价格下跌幅度；当投资者预期到利率水平下降时，可以延长债券投资组合期限，当利率真的下跌时，使全部投资组合的市场价值较快增长。

5. 利率转换法

利率转换法是指将低利率的债券转换为高利率债券的投资方法。

利率转换法的关键是把握转换时机，投资者在转换债券时，可以有两种方法来把握转换机会。一是将所持有债券的收益率与将要买进债券的收益率相比较，如果持有债券的收益率低于打算买进债券的收益率，这时应该考虑转换持有的债券；二是将年化平均收益率换为月平均收益率，若单个债券的收益率超过了月平均收益率，则说明该债券已经获得了高收益，如果继续持有下去，会拉低收益率，这是考虑转换该债券。

2.3.3 部分主动投资策略

部分主动投资策略指投资者购买债券的目的主要是获取利息，但同时把握价格波动的机会获取收益。这一类型的投资者对债券市场有一定的认识，但对市场分析和关注时间有限，其投资方法就是买入债券，并在债券价格上涨时卖出债券

获取价差收入，如果债券价格没有上涨，则持有到期获取利息收入。采用部分主动投资策略的投资者，债券投资的风险和预期收益高于被动投资者，但低于积极投资者。

第3章风险篇――债券投资风险及其管理

3.1 债券投资风险的类型

在投资过程中，任何一项投资的未来收益都具有不确定性，这种不确定性构成了投资的风险。投资债券市场同样面临着多种投资风险，概括来讲，主要包括利率风险、再投资风险、违约风险、通货膨胀风险、流动性风险、提前赎回风险等。

3.1.1 利率风险

债券价格与利率呈反向变动，即利率上升时，债券价格下跌，利率下降时，债券价格上升。对于持有债券至到期的投资者来说，到期前市场利率的变化没有什么影响，但是对于在债券到期日之前出售债券的投资者而言，如果购买债券后市场利率水平上升，债券价格将会下降，投资者将会遭受资本损失。利率变动引起的债券价格变动的风险是债券投资者面临的主要风险。

3.1.2 再投资风险

投资者投资债券获得的总收益主要有三个来源，一是利息收入，二是债券被偿还、出售或者到期时的资本利得或资本损失，三是利息再投资收入，即利息的利息。

利息的再投资收入的多少主要取决于再投资发生时的市场利率水平。如果利率水平下降，获得的利息只能按照更低的收益率水平进行再投资，这种风险就是再投资风险。债券的持有期限越长，再投资风险就越大；在其他条件都相同的条件下，债券的票面利率越高，在投资风险就越大。

3.1.3 违约风险

违约风险又称信用风险，指债券发行人可能在债券到期时不能按照契约足额地偿还本金和支付利息的风险。通常情况下，国债被认为没有违约风险，这主要是由于政府具有征税和发行货币的权力。非政府债券或多或少都存在违约风险，市场上交易的非国债债券比同期限国债的收益率要高。

在债券市场上，只有那些违约风险很高的公司的债券，投资者才会关注其可能发生的违约行为。对于其他债券，投资者更关心的是债券可觉察到的风险变化

以及这种风险变化对债券收益率的影响，这是因为，即使公司实际违约的`可能性很小，公司违约风险变化导致的收益率变化也会极大地影响债券的市场价格。

3.1.4 通货膨胀风险

通货膨胀风险也称为购买力风险。对于投资者而言，实际购买力更有意义，通货膨胀风险是指由于存在通货膨胀，债券的名义收益不足以抵消通货膨胀对实际购买力造成的损失。当物价上涨时，债券投资者的利息收入购买力会下降，未来领回的本金也会相对“变薄”。例如，某投资人购买了1年期债券，债券的票面利率为5%，面值是100元，该年度的通货膨胀率为8%，实际上，该投资人年末总收入105元的实际购买力要低于年初100元的实际购买力。

债券的票面利率应该能够反映投资者对通货膨胀的预期，预期通货膨胀率越高，票面利率就要定的越高，这样才能弥补投资者承担的购买力风险。

3.1.5 流动性风险

流动性是债券资产的一个重要特征，流动性风险是指一种债券能否迅速按照当前的市场价格销售出去而带来的风险。

在实践中，债券的流动性通常用该债券的做市商报出的买卖价差来衡量，价差越大，说明该债券的流行性风险越大。一般而言，债券的流动性越差，投资者要求的回报率越高。

债券的流动性风险主要取决于该债券二级市场参与者的数量，参与者数量越多，债券的流动性越强，流动性风险相应就越小。另外，债券投资者的投资期限越长，债券的流动性风险就越不重要。

3.1.6 提前赎回风险

某些企业债和公司债含有赎回权，赋予债券发行者可以提前偿还的选择权。这种选择权对发行人是有利的：如果在未来某一时间段市场利率低于发行债券的票面利率，发行人可以赎回该债券，并按较低利率发行新债券来替代它，这种在到期前赎回债券的选择权可以使发行人将来按照更低的成本对债务进行再融资。

对投资人来讲，提前偿还条款有三个不利之处：第一，可赎回债券未来的现金流具有不确定性，风险也相应增加；第二，当利率下降时，发行人赎回债券后，投资者面临再投资风险；第三，提前赎回降低了债券获得资本利得的潜力。

3.2 利率风险防范

利率风险是债券投资者面临的主要风险，作为个人投资者，为了要防范利率风险，一方面要了解造成利率风险的各方面要素，包括宏观经济面、政策面、资

金面等，积极规避利率风险；另一方面要分散债券投资期限，长短期配合，利率上升时，短期债券可以迅速找到更高收益的投资机会，利率下降时，长期债券可以保持相对高的收益。

下面我们主要介绍一下储蓄国债（凭证式和电子式国债）和交易所上市债券的利率风险防范方法。

1. 凭证式国债和电子式国债风险防范

凭证式国债和电子式国债是普通老百姓最喜欢的投资产品，因为利率较高并且利息免税而受到追捧，投资者在很多银行网点根本买不到，所以不少人在购买此类国债时选择长期的。在利率上升期，储蓄国债的利率会跟随银行存款利率上调，例如3月1日发行的5年期凭证式国债利率为5.75%，而8月10日发行的5年期凭证式国债利率为6.15%，二者相差0.4%，如果投资100000元，5年持有期的利息相差元。

为了规避上述的利率风险，投资者要关注中国人民银行货币政策动向。如果货币政策处于紧缩方向，未来加息的预期比较强，购买国债时期限最好不要太长，1年期比较适当；如果货币政策处于宽松方向，未来有降息预期，则可以买入5年储蓄式国债规避利率下跌风险。

在加息周期中，如果投资者要提前兑付未到期国债去购买利率更高的新发国债，要考虑到千分之一的手续费，并且国债发行半年之内提前兑付是没有利息的，在扣住了这些因素后，如果新发国债收益高于持有国债，可以考虑提前兑付老国债转买新发行国债。

2. 交易所债券风险防范

交易所可以投资的债券主要有记账式国债、企业债、公司债等，也是个人较好的投资品种。投资这类债券的收益主要有两部分，即利息收入和买卖价差收益（亏损）。一般而言，在加息周期中，债券价格会下跌，在降息周期中，债券价格会上涨。

投资者在投资此类债券时，要对市场利率变化进行判断。如果预期市场利率将上升，则可以卖出手中的债券，待利率上升导致债券价格下跌时再买入债券，这样投资债券的实际收益率会高于票面利率；如果市场利率下跌，可以选择持有债券到期，获取较高的票面利息。

3.3 信用风险防范

信用风险是指债券发行人不能按时支付债券利息和本金给债券投资者带来损失的风险。国债由财政部发行，拥有国家信用，违约风险很低；企业发行的债券或多或少都存在违约风险，一般来将，如果投资者认为一种债券的违约风险相

对较高，那么就会要求较高的债券收益率，以弥补可能承受的损失。

债券信用风险主要通过专业的信用评级机构进行评估，信用评级反映了债券违约风险的大小。不同的评级机构对债券评级有不同的方法，一般而言，信用债券评级分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等级别，BBB以上等级的债券属于可投资级别，BBB以下的企业一般认为属于投机级别债券。

作为个人投资者，为了规避债券违约风险，应该选择高评级债券进行投资，以保证资金的安全性。个人投资信用债券时，可以关注以下几方面的信息：第一，阅读债券募集说明书，发债文件主要规定了债券发行人和债权人的权利和业务，明确了资金用途、债券偿还的优先顺序、担保条款等方面的内容，对投资者的保护条款越周全，信用风险越小；第二，投资债券后，要关注发债人的财务状况，包括盈利能力、负债比率、偿债能力等指标，当发现发行人财务状况有恶化趋向时，要及时卖出持有的债券，避免本金损失的风险。

附件一上海证券交易所债券交易实施细则(20修订)

第一章总则

第一条为规范上海证券交易所（以下简称“本所”）债券市场交易行为，维护市场秩序，防范市场风险，保护投资者的合法权益，根据国家有关法律法规和《上海证券交易所交易规则》（以下简称“交易规则”），制定本细则。

第二条国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券中的公司债券（以下统称“债券”）在竞价交易系统的现货交易及质押式回购交易适用本细则，本细则未作规定的，适用交易规则及本所其他有关规定。

债券在本所固定收益证券综合电子平台的交易，由本所另行规定。

本所上市的可转换公司债券和其他债券品种，适用交易规则及本所其他有关规定。

第三条投资者通过本所竞价交易系统进行债券交易，应按照本所全面指定交易的规定，事先指定一家会员作为其债券交易受托人，并与其订立全面指定交易协议、债券现货交易及债券回购交易委托协议。

会员应当对其向本所发出的债券交易申报指令的合法性、真实性、准确性及完整性负责并承担相应的法律责任。会员将客户债券申报作为回购质押券或者申报进行债券现券交易的，视为会员已经获得其客户的同意，本所对此不负审查义务。

第四条会员及其他从事债券交易的机构，应建立完备的业务管理制度及风险控制机制。

会员不得擅自使用客户的证券账户或者挪用客户债券为自己或他人从事债券回购交易。违反本规定者，本所可限制或暂停其从事债券回购交易业务，直至取消交易资格，情节严重的，提交中国证监会查处。

第五条债券交易的登记、托管和结算，由本所指定的证券登记结算机构按照相关规则办理。

第二章债券现货交易

第六条债券现货实行净价交易，并按证券账户进行申报。

第七条债券现货交易中，当日买入的债券当日可以卖出。

第八条债券现货交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求:

（一）交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手；

（二）计价单位为每百元面值债券的价格；

（三）申报价格最小变动单位为0.01元；

（四）申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手；

（五）申报价格限制按照交易规则的规定执行。

第九条债券现货交易开盘价，为当日该债券集合竞价中产生的价格；集合竞价不能产生开盘价的，连续竞价中的第一笔成交价为开盘价。

债券现货交易收盘价为当日该债券最后一笔成交前一分钟所有成交价的加权平均价（含最后一笔成交）。当日无成交的，以前一交易日的收盘价为当日收盘价。

第三章债券回购交易

第十条债券回购交易实行质押库制度，融资方应在回购申报前，通过本所交易系统申报提交相应的债券作质押。用于质押的债券，按照证券登记结算机构的相关规定，转移至专用的质押账户。

第十一条会员接受投资者的债券回购交易委托时，应要求投资者提交质押券，并对其证券账户内可用于债券回购的标准券余额进行检查。

标准券余额不足的，债券回购的申报无效。

第十二条债券回购交易申报中，融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报。

第十三条当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务。

第十四条质押券对应的标准券数量有剩余的，可以通过本所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户。当日申报转回的债券，当日可以卖出。

第十五条债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求:

（一）申报单位为手，1000元标准券为1手；

（二）计价单位为每百元资金到期年收益；

（三）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍；

（四）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手；

（五）申报价格限制按照交易规则的规定执行。

第十六条债券回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限。根据市场需要，本所可调整债券回购期限和品种。

第十七条债券回购交易实行“一次成交、两次结算”制度，具体的清算交收，按照证券登记结算机构的规则办理。

第十八条回购到期日，证券登记结算机构根据购回价公式计算应进行交割的资金和质押券数量。

购回价计算公式为：购回价=100元＋年收益率×100元×回购天数/360。

第十九条债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。

第二十条债券回购交易的融资方，应在回购期内保持质押券对应标准券足额。

债券回购到期日，融资方可以通过本所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，当日可以卖出。

第二十一条可作质押式回购的债券品种，由本所在债券上市通知中予以公布。本所可根据市场或发行人情况变化，暂停有关债券用于质押式回购交易。

第四章附则

第二十二条本细则下列术语含义为：

（一）净价交易:指在债券现货交易中，以不含有应计利息的价格报价并成交的交易方式。

（二）质押式回购交易:指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的交易方为“融资方”；作为其对手的交易方为“融券方”。

（三）标准券:由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度。

（四）标准券折算比率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。

（五）质押券：指申报提交给证券登记结算机构，作为债券回购交易质押物的债券。第二十三条本细则经本所理事会讨论通过后生效，修改时亦同。

第二十四条本细则由本所负责解释。

第二十五条本细则自发布之日起实施。

附件二深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则（209

月20日深证会〔2006〕92号）

第一章总则

1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。

1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。

本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。

1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。

1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。

1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。

第二章债券交易

2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。

2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。

2.3 国债交易以净价交易的方式进行。

净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。

2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。

全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。

第三章债券回购交易

3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。

标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。

标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。

3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购交易以名义持有人证券账户进行申报。

3.3 会员应当与参与债券质押式回购交易的客户签订债券回购委托协议，并设立标准券明细账。

3.4 债券质押式回购交易的融资方应当在回购交易申报日前通过本所交易系统向本所指定登记结算机构申报提交相应的可用于回购质押的债券品种作为质押物。

可用于回购质押的债券品种，由本所另行公布。

3.5 会员接受客户的债券回购交易委托时，应当对客户证券账户内的标准券余额进行检查。

标准券余额不足的，不得向本所申报。

3.6 当日买入的可用于回购质押的债券可在当日申报作为质押物，次一交易日可用于进

行回购交易。

在质押债券对应的标准券数量有剩余时，融资方可以通过本所交易系统申报解除相应债券的质押。当日申报解除质押的债券可在次一交易日卖出。

3.7 债券回购交易申报中，融资方按“买入”方向进行申报，融券方按“卖出”方向进行申报。

3.8 本所国债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日；企业债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日和7日。

根据市场需要，本所可以调整债券回购的品种，并向市场公布。

3.9 债券质押式回购交易实行“一次成交、两次结算”。

回购交易当日初次结算的结算价格按100元计算。回购到期日二次结算的结算价格按购回价计算。

购回价等于每百元资金的本金和利息之和，其计算公式为：

购回价=100元+每百元资金到期年收益×回购天数/360（天）

计算结果四舍五入至价格最小变动单位。

3.10 债券回购交易的期限自成交次日起按日历时间计算。到期日为非交易日的，顺延至下一个交易日。

3.11 债券回购交易的融资方，应当在回购期内保持质押债券对应的标准券足额。

因标准券折算比率调整导致标准券余额不足的，融资方应当在新公布的标准券折算比率执行日之前予以补足。

第四章附则

4.1本细则所称债券包括国债、企业债，不包括可转换公司债券。

4.2有关债券、债券回购交易的登记、存管、结算等事项，依照本所指定登记结算机构相关规定办理。

4.3 会员违反本细则的，本所可依据《交易规则》相关条款采取监管措施及给予处分。拥有本所债券专用席位的机构违反本细则的，本所比照《交易规则》相关条款予以处理。

4.4 会员挪用客户债券进行回购交易的，本所一经发现即上报中国证监会查处，并可视情形限制或暂停其在本所的债券回购交易权限；情节严重的，可取消其债券回购交易权限。

4.5 本细则由本所负责解释。

4.6 本细则自2006年10月9日起施行。本所8月发布的《关于修订发布〈深圳证券交易所债券回购交易办法〉的通知》、《关于发布〈深圳证券交易所债券现货交易结算办法〉的通知》、10月23日发布的深证发〔〕340号《关于开设债券三天、四天回购交易的通知》、1911月4日发布的深证发〔1996〕374号《关于开通债券回购业务的通知》、6月18日发布的深证会〔〕29号《关于企业债券实行回转交易的

通知》、206月24日发布的深证会〔2003〕30号《关于增加债券回购品种的通知》同时废止。

供稿单位：中银国际证券有限责任公司

特别声明：

本文系由中银国际证券有限责任公司供稿，并对内容的真实性、准确性、合法性承担全部法律责任。所有内容仅代表上述单位观点，与上海证券交易所立场和观点无关。上海证券交易所亦无需就此承担任何责任。

篇3：债券投资经典案例

1994年11月25日，证券公司与计算机公司签订代理包销发行计算机公司企业债券协议，约定由证券公司代理计算机公司发行企业债券500万元，期限一年，年利率12.5%，到期时间为1995年11月27日，到期由计算机公司将本金与利息562.5万元划入证券公司指定的帐户。1994年11月29日，证券公司又与信托公司签订债券包销协议，约定由信托公司包销证券公司代理计算机公司发行的企业债券200万元，期限一年，年利率12.5%，信托公司应于1994年11月30日将承购该债券的全部价款划入证券公司帐户，证券公司支付信托公司手续费2.6万元;债券发行期满，证券公司于1995年11月30日将应付本息225万元划到信托公司指定帐户。

1995年11月29日，由于计算机公司不能支付到期债券款，证券公司、计算机公司、信托公司及其他债券分销商就债券兑付事宜召开座谈会，计算机公司商请各分销商垫款兑付，承诺于同年12月兑付并愿承担利息、罚息。信托公司代表要求证券公司给予承诺，证券公司即向信托公司出具承诺书称：“由于企业兑付资金暂未按时到位，不能按时兑付到期债券，给代理商增加了麻烦，请予谅解。经协商，特请各销售商垫款兑付，我们承诺将在95年12月12日前将兑付款划给销售商，垫款利息按月息千分之十五支付。特此承诺。若逾期兑付资金仍未到位，按日千分之五处以罚款。由此产生的法律诉讼费均由我公司承担。一九九五年十一月二十九日”。证券公司在该承诺书上签名并加盖公章。证券公司也要求计算机公司给予承诺，计算机公司也向证券公司出具了相同内容的承诺书。1995年12月30日至1996年2月，信托公司依约兑付了全部债券本息225万元。1995年12月13日，证券公司向信托公司支付了债券款150万元，余款75万元及利息未付。经多次追讨未果后，11月24日，信托公司依据证券公司出具的承诺书，向成都市中级人民法院提起诉讼，要求证券公司履行承诺，偿还其代垫付兑付款余款75万元及利息、罚息，并承担诉讼费。

篇4：债券投资经典案例

1992年9月，中房南昌公司经中国人民银行南昌市分行批准，向社会公开发行“新世纪住宅”投资债券。为此，中房南昌公司与证券公司签订了包销协议，并共同制定了联合发行章程。约定：该企业债券最长期限二年，自1992年11月10日起至1994年11月10日止;证券公司总承销，包销手续费千分之十一，并负责办理兑付;证券公司代发行人中房南昌公司赔偿后，有权向发行人行使追索权等。协议签订后，证券公司代理中房南昌公司发行了债券。债券即将到期时，中房南昌公司无力兑付，遂于1994年9月23日与证券公司签订协议，约定：以证券公司名义拆入资金用于兑付中房南昌公司发行的投资债券，拆入资金的本息及税款均由中房南昌公司负责偿还;拆入资金证券公司不另收费用，待该项目清盘后，所得盈利由中房南昌公司、证券公司按6：4分红。同年11月9日，证券公司与赣昌资金市场签订拆借协议，从该市场借得资金万元，到期日为1995年3月10日，利率为月息11.88%……证券公司将所借2000万元资金全部用于兑付中房南昌公司到期企业债券。同年12月20日，中房南昌公司与证券公司又签订一份补充协议，约定：由中房南昌公司负责偿还证券公司用于兑付企业债券的款项69749232元本金、利息及税款。上述69749232元本金包含本案证券公司从赣昌资金市场拆借的2000万元。

1910月30日，证券公司因中房南昌公司未偿还其从赣昌资金市场所借的2000万元本息，向原审法院提起诉讼。一审期间，原审法院根据证券公司申请，查封了中房南昌公司新世纪住宅小区未竣工房产第17、18、20栋共128套住宅。

篇5：债券投资经典案例

万家基金固定收益部投资总监邹昱并非第一个被带走的涉案者，但他掌管的万家添利B在4月15日的异常大跌，成为债市风暴众所周知的导火索。

这是一个规模比A股更大的市场，截至202月底，中国债券市场债券托管量为26.6万亿元，其中银行间债券托管量为25.4万亿元，占比95.3%。

债券市场上，玩家都是机构，没有散户。各类机构，诸如银行、基金、保险、券商、农信社、财务公司等非金融法人机构都在其中。

看上去，债市和散户相隔很远，但实际上利益紧密相连。原因在于，这些机构的资金筹码绝大部分来源于公众，有养老金账户、保险资金账户、企业年金账户、银行的理财产品资金、公募基金募集的资金等等。机构只是作为资金的托管方购买债券获益，而发行债券的既有国家(例如发行国债)，有地方政府(例如发行城投债)，也有企业(例如发行企业债)。

审计署对银行间市场交易主体的调查从就已经开始。而事件的起源，则可以追溯到财政部国库司国库支付中心副主任张锐的案件。张锐不仅在国债招投标过程中舞弊，帮助商业银行以较低的利率中标国债，其本人也涉嫌债市二级市场的“老鼠仓”，获利以千万计。

这起牵涉核心部门的案件引起了高层的注意。

不可忽略的一个背景是，因为股市难振，作为直接融资的债券市场是金融改革接下来的发展重点，债市扩容在即，但扩容之前先要清理干净。而相关部门调查后发现，类似“老鼠仓”的行为广泛存在。更严重的是，债券市场从一级市场的承销发行到二级市场的交易流通，整个环节都存在制度漏洞和利益输送。

于是，一系列的债市窝案，正是从查万家基金的邹昱开始。

篇6：债券投资存在哪些风险

利率风险指银行基准利率的变化导致债券价格和投资收益率发生不确定性变化的风险，

债券投资存在哪些风险

。利率是影响债券价格的重要因素之一，大家都知道债券的票面利率是固定不变的，因此当银行基准利率提高时，债券的市场价格和实际投资回报率都会降低，从而产生债券投资的风险。对于利率风险比较好的规避方法是选择不同期限债券进行组合投资，使手中所持债券长短期配合。如果利率上升，可以迅速抛出短期债券，转投新的高收益机会；如果利率下降，长期债券则可以为我们带来超额的高收益回报。购买力风险指由于通货膨胀的发生而使债券持有人投资收益的实际购买力下降的风险，通货膨胀期间，投资者实际投资收益率应该是债券票面利率扣除通货膨胀率。为规避货币贬值的风险，投资者在购买债券的同时，可以投资一些收益较高的品种，如股票和房产。信用风险主要是指发行债券的公司由于各种原因，不能履行责任，无法按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来的损失。信用风险一般是由于发行债券的公司的资产实力不强或经营状况不佳而造成的违约风险，所以在选择债券时，一定要仔细了解发行主体的财务、资产和经营状况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券。流通性风险是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券从而影响投资者收益的风险。对此，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等。

篇7：债券投资的核算

“债券投资”科目核算按规定用医疗保险基金购买国家债券的本金，按照有关规定。为了实现医疗保险基金的安全完整和保值增值，其结余除留足一定的支付费用外，其余用于购买国家债券，不得进行其他形式的直接或间接投资。在购买国库债券时，涉及使用哪个帐户的资金的问题，由于银行存款收入户在管理上规定只收不支，同时收入的也仅是零星小数额的医疗保险金，因此，银行存款收入户不能用于购买国债，国库内存款也不能用于购买国债，银行存款支出户基本上只是用于支付各项医疗保险支出，而这些支出均需经申请获得批准后，才能从财政专户拨至银行存款支出户，所以。支出户也不能用于购买国债，这样，只有财政专户存款可以用于购买国债。《办法》规定，医疗保险机构购买国家债券时，按实际支付的价款，借记“债券投资”科目，贷记“财政专户存款”科目，债券到期或转让债券收回本息，借记“财政专户存款”科目，贷记“债券投资”(本金部分)、“待转收入——待转利息收入”(利息部分)科目，

例 1：1月，春江市医疗保险机构购买国家债券500万元。依据有关凭证，作会计分录如下：

借：债券投资5000000

贷：财政专户存款5000000

例2：1月71月购买的国债到期兑付，利息50万元，依据有关凭证，作会计分录如下：

借：财政专户存款5500000

贷：债券投资5000000

待转收入——待转利息收入500000

篇8：债券基金投资技巧有哪些

随着市场波动加大，和新股密集上市，更多投资人把目光投到了风险较低的债券型基金上面。

债券型基金是一个风险和收益相对较低的投资品种，因此适合那些希望获得较为稳定的投资回报而不愿过多承担市场风险的投资者。当然，债券型基金并非没有风险，有时候其投资风险也相当很高，因此投资者需要掌握一些基本的投资技巧。首先，投资者要注意购买债券型基金的时机选择。债券型基金主要投资于债券，因此选择债券型基金很大程度上要分析债券市场的风险和收益情况。具体来说，如果经济处于上升阶段，利率趋于上调，那么这时债券市场投资风险加大，尤其是在债券利率属于历史低点时，就更要慎重。反之如果经济走向低潮，利率趋于下调，部分存款便会流入债券市场，债券价格就会呈上升趋势，这时进行债券投资可获得较高收入，尤其是在债券得率属历史高点时，收益更为可观。

总之，利率的走势对于债券市场影响最大，在利率上升或具有上升预期时不宜购买债券基金。其此，投资者应根据自己的风险承受能力选择偏债型基金和纯债型基金。纯债型基金除新股申购外全部资金投资于债券，而新股申购一般风险较小，因此纯债型基金的风险集中在债券市场。偏债型基金以债券投资为主，也参与股票投资，因此风险来自于债券市场和股票市场两个方面。一般来说，纯债型基金风险相对小于偏债型基金，当然相应的收益预期也较小。投资者在选择偏债型基金时还要特别注意股票市场走势，若股市走强，选择偏债型基金可能是较好的的选择。

抓准债券基金交易时机

一般来说，俊券价格上涨转为下跌期间都是卖出时机，债券下跌转为上涨期间都是买进时机。债券的安全性虽高，但价格也是有波动的，债券的市场价格通常是按照同一方向变动的。投资者只要能够在下跌价格未到谷底前买进，在价格未上升到峰顶时卖出，就能够赚钱。因此，对投资者来说，能否选择正确投资时机，做到低买高卖是很重要的。

投资债券基金主要需要注意什么：

第一，考虑自己的风险承受能力。债券基金按风险从低到高分别为纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金。其中可转债与股市联系最密切，所以风险最高。问理财数据显示，今年以来，债券基金中表现最好的是可转债基金，但11月18日之前的一周时间里，债券基金出现了比较大的下跌，而跌幅靠前的绝大多数为可转换债券基金。问理财首席分析师王子涵建议风险承受能力小的投资者关注纯债基金、一级债基，风险承受能力强的投资者关注二级债基金或者可转债基金。

第二，把握债券基金的最佳投资时机。21日央行宣布降息，这会使企业融资成本的下行，促进经济的稳增长。而对于债券基金产品来说，是绝对性的利好。市场资金利率下行时，正是投资债基的好时机。

第三，长期持有比较好。债券基金是长期投资的基金理财产品。尤其是目前债基的后市较为乐观，长期持有才能获得更多的赢利，建议最好持有时间在一年以上。

篇9：债券基金投资不可缺

债券基金投资不可缺

就资产配置而言，债券基金当然是不可缺少的投资品种。目前市场上的债券基金分为三大类：一是打新股＋债券。这是前期市场上最为火爆的债券基金品种。二是在二级市场买卖股票＋债券。此类债券基金，股票的比例一般超过20％，但低于50%，主要资产还是投资于债券。三是纯债券基金，完全投资于债券市场，收益率也不高。

无论选择何种债券基金，投资者要需要注意以下几个方面：一、债券基金收益的大部分来自于新股发行的收益

。一般债券基金如果是网下申购的股票，要持有3个月之后才可以卖出。如果是网上申购的股票，则可以上市当天卖出，因而新股发行的收益率和基金公司卖出股票的时点有很大的关系，这是投资者需要注意的地方。

二、投资债券基金之前，需要对其大类资产有清楚的了解。股票仓位占多少比例，债券占多少比例。

三、需要分析大类债券资产的配置比例。尽管大的环境都受到宏观面的影响，国债、金融债和企业债在一个大的阶段走势不会出现明显的背离，但短期内，仍有可能出现强弱之分。要明确大类债券资产的比例分布，然后结合当前的市场环境，区分出国债、金融债和企业债的相对走势，并选择相对走势较好的品种的比例比较高的.债券基金。

另外，目前看债券基金风险不大，收益也不低，但不是说这类基金不存在风险。其风险主要在于下面几个方面：一、债券市场持续的低迷，目前来看，通货膨胀压力还是比较大，央行仍然会加息，尽管债市长期向好的预期强烈，但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌，这会影响整个债券基金的收益；二、打新制度的改革，消除一级和二级市场如此高的价差；三、股票市场持续下跌，基金申购的新股在3个月后出现明显的下跌，跌破发行价格；四、随着无担保的信用产品的出现，债券基金投资的比例也越来越大。一旦债券基金买入的信用产品出现信用风险的问题导致到期无法兑付，那么将对债券基金持有人产生明显的影响。

篇10：投资计划的个人心得

关于投资计划的个人心得

我们都知道，制定投资计划，是投资者最重要、最经常性的工作之一。在外汇投资过程中，制定投资计划尤其重要。投资理念是宏观概念，起指导作用。投资策略是中观概念，居于中间位置，起承上启下作用。而投资计划是微观概念，是最具体、最实际的。

大多数投资人都仅仅谈自己的投资哲学，有时候也谈投资策略，但是绝对不会谈自己的投资计划，因为投资计划是最重要的商业机密，是核心竞争力的'集中体现。每个投资人水平高低，业绩差异，最终落实在投资计划上，所以投资计划最重要。个人认为制定投资计划最重要的两个方面是制定完善的风险控制计划和详细的日常交易计划。

对于风险控制，如果能将保证金比例控制在合理范围内，看好大趋势就基本上能将风险控制在最小范围内，风险控制不仅能让投资者有安全感，也是长期交易顺利的一种保证。

制定详细的日常交易计划也是同样重要的。投资者在进行一项交易之前，要详细列出每一笔交易的进入方式和位置。同时还需要考虑如果市场行情运行情况可能正好和自己的预测相反时候，如何确定退出这一笔交易的方式和时间。

总而言之，不能不做计划而冲动地执行交易，边走边瞧往往会导致惊惶失措不知道何去何从，尤其是新手，更是必须在交易之前写好计划，按计划来控制、规范自己的情绪和思维方式，计划越详细，就越容易执行。

篇11：关于债券投资核算的知识点及例题

债券的发行价格有按面值发行、溢价发行和折价发行三种，其发行价格主要决定于债券票面利率与市场利率的差异。如果票面利率与市场利率相等时，一般按面值发行；票面利率高于市场利率时，一般溢价发行；票面利率低于市场利率时则折价发行，对核算方法分别说明如下：

（一）按面值购入债券的核算

企业按面值购入债券应按实际支付的价款（包括手续费）借记“长期投资――债券投资”账户，贷记“银行存款”账户。

例：A商业公司于4月1日按面值购入B公司3年期债券10 000元，手续费100元，票面利率1O％，到期一次付息。

1.购入时的会计分录如下：

借：长期投资――债券投资10 100

贷：银行存款10100

2.该项债券到期时的利息为3 000元（10 000×10％×3），收到本息时的会计分录如下：

借：银行存款??? 13 000

贷；长期投资10 100

投资收益――债券投资收益??? 2 900

如果债券是在发行日期后一定时期内购入的，则购入价中包括了债券的利息，应将这部分利息从实际支付的价款中扣除记入“长期投资――应计利息”账户的借方，实际支付的价款扣除应计利息后的差额记入“长期投资――债券投资”账户的借方，实际付款贷记“银行存款”账户。

例：上例如A公司购入B公司的债券于191月1日发行，A公司购买时应包括一个季度的利息250元（10 000×10％×1/4）。购入时的会计分录如下：

借：长期投资――债券投资??? 9 850

――应计利息??? 250

贷：银行存款??? 10100

该项债券到期的利息为3 000元（10 000×10％×3），A公司收到债券本息时的会计分录如下：

借：银行存款??? 13 000

贷：长期投资――债券投资??? 9 850

――应计利息??? 250

投资收益――债券投资收益??? 2 900

该项利息跨期较长，为了正确计算企业损益，投资企业可以按期计算应计利息。

（二）溢价购入债券的核算

企业购入债券由于其利率高于当时的实际利率，因此，债券的购入价就要高于票面价值。购入时按实际支付的价格，借记“长期投资――债券投资”账户，贷记“银行存款”账户。每期收到的利息因其中包括了一部分因溢价购入而预付的代价，因此必须在收到利息时进行摊销，使债券到期时的账面价值与债券面值相等。收到利息时的会计分录应按实际收到的金额借记“银行存款”账户，按摊销金额贷记“长期投资――债券投资”账户，差额贷记“投资收益”账户。

1.溢价购入时的核算。

例：A商业公司购入B公司债券10 000 000元，期限5年，票面利率12％，每年付息一次，当时市场利率为10％，因此溢价760 000元购入。购入时的会计分录如下：

借：长期投资――债券投资??? 10 760 000

贷：银行存款??? 10 760 000

2.债券利息和债券溢价摊销的核算。债券溢价摊销的方法有直线摊销法和实际利息法两种。直线摊销法是摊销金额按溢价总金额根据付息年数平均摊销。如上例溢价760 000元，每年摊销额

为152 000元（760 000／5），该债券每年利息按账面计算为1 200 000元（10 000 000×12％），投资收益应为1 048 000元（1 200 000-152 000）。实际利息法是指债券的利息按市场利率计算，按账面利率计算的利息与按市场利率计算的利息的差额即为溢价的摊销。如上例按票面利率计算的利息为1 200 000元，按市场利率计算的第一期利率为1 076 000元（10 760 000×10％），差额124 000元（1 200 000-1 076 000）即为第一期溢价摊销额，其余各期见下图表。

债券溢价摊销表

（实际利息法）??? 单位：元

付息期

支付利息

实际利息

溢价摊销

账面价值

1 200 000

1 076 000

1 063 600

1 049 960

1 034 956

1 015 484

124 000

136 400

150 040

165 044

184 516

10 760 000

10 636 000

10 499 600

10 349 560

10184 516

lO000 000

注：第二期的实际利息为10 636 000×1O%=1 063 600元，余类推。第五期实际利息的差额为计算尾差。

现举例说明如下：

（1）用直线摊销法摊销溢价。

例：仍用上例资料，企业收到按票面金额及票面利率计算的利息收入为1 200 000元，其中每年应分摊的溢价金额为152 000元，债券投资收益为1 048 000元（1 200 000-152 000），会计分录如下：

借：银行存款??? 1 200 000

贷：长期投资――债券投资??? 152 000

投资收益――债券投资收益??? 1 048 000

经过以上分摊，5年后溢价金额760 000元已全部摊销完毕，债券的账面价值与票面价值完全一致，各为1 000万元。

（2）用实际利息法摊销溢价。

[例]上例企业第一期的实际利息为1 076 000元，票面利息为1 200 000元，票面利息与实际利息的差额为124 000元，因此，应摊销溢价124 000元。会计分录如下：

借：银行存款??? 1 200 000

贷：长期投资――债券投资??? 124 000

投资收益――债券投资收益??? 1 076 000

根据前面债券溢价摊销表列示，长期投资经5年摊销后最后账面价值为10 000 000元。

3.到期收回本金的核算。债券到期时不论是采用直线法或者实际利息法，其最后余额均为10 000 000元，收回时的分录如下：

借：银行存款??? 10 000 000

贷：长期投资――债券投资??? 10 000 000

[关于债券投资核算的知识点及例题]

篇12：该怎么做好债券基金的投资？

债券天然要比股票风险低，特别是1、2年以内的中短期投资，债券基金比股票型基金的风险要低的多。而收益往往要比货币基金甚至银行理财都要高。

它适合一些不想冒太大风险，但又不满足于4%-5%这个收益水平的银行理财产品的投资者。

那就来与各位小伙伴债券基金该如何投资。

首先思考两个问题：

1、为什么要投资债券

债券和股票有天然的“互补效应”

由于股权和债权是两个相对独立的系统，因此两者的相关性不大，很适合作为资产配置工具来分散风险。

现实中，由于市场整体资金量是相对固定的，当资金从股票市场流出时(股市不景气)，往往会选择流入债券市场获得一个暂时稳定的收益，以规避股市风险。

所以，有经验的投资者都知道：股票市场表现差的时候，债券市场表现往往反而会好一些;股票市场表现好的时候，债券市场表现会差一些。

两者有一定的负相关性，很适合作为股票基金之外的一个风险平衡工具来投资。

比如今年以来，股票市场平均下跌了19%，可谓是倒霉到家了。但债券基金今年以来的平均收益达到了7%左右，让人尤其欣慰。

代表债券市场平均表现的中债综合债收益走势

代表A股市场平均表现的沪深300指数走势

2、为何不直接选择投资债券?

也许有人会问：除了投资债券基金外，还有别的投资债券的方式吗?

是有的，比如你可以开个股票交易账户，像炒股那样去交易债券，但是要想把债权选好，很花时间和精力，更重要的是考擦一家发债机构的债券偿还能力涉及非常多专业的知识，普通人几乎绝对做不到。

而基金公司则可以天天派人盯着企业，严查他们的资产质量和偿债能力，而这个普通投资者是做不到的。

所以，交给基金经理去帮我们做这些事儿，事半功倍。

国内的债券基金收益很不错，平均下来每年的回报都有6-8%，有个别的好年份他们还能有10%甚至更高。

为什么投债券基金收益这么高，主要是因为基金公司搞投研的专业性几乎无人可比，在确认目标债券有投资价值之后，他们往往还能够加杠杆。

这样在低风险、收益可观的债券投资基础上，能够再赚个杠杆的利差。所以投资债券基金，理论上比自己投资债券要好的多的多。

普通投资者要想投资债券，最好的办法就是通过机构来投资，而不要自己去买债券。

如何衡量债券的收益

债券的本质是发行机构向投资者借钱，因此投资债券的收益来自于两部分：

1、债券的利息;

2、债券本身的价格波动带来的价差，跟股票类似。

发现问题了没?

债券产生的利息一定是正的，比如每年5%。而债券的价格波动却不好说。如果向上波动，那当然可喜可贺了，利息叠加价差能赚不少。

但如果某段时间债券向下波动，就有可能抵消掉利息收益，更严重的有可能出现短期亏损也不好说。

所以投资债券基金不是稳赚不赔的，在某些时候也可能面临亏损的风险。但整体而言比股票基金的风险还是要小的多。

而债券基金凭借强大的投研能力，选择的债券往往都是比较靠谱的债券，借钱机构耍赖不还钱的概率非常低，所以我们投资债券基金1年以上，大概率是赚钱的，无非是赚多转少的问题。

从历史数据来看，投资债券基金1年有90%以上的概率可以赚钱，投资2年，有99%以上的概率可以赚钱，平均收益率可以达到7%左右。

好了，安全性有了以后我们再来考虑收益的问题：如何比别人投资债券获得更高的收益?

那么，如何衡量债券基金的收益大小呢?这里就必须了解一个概念：到期收益率

到期收益率是指如果债券没有出现违约，即借钱的机构没有跑路不还钱，投资者买入债券并持有到期所能获得收益的多少。

什么影响债券的到期收益率呢?答案是债权价格。

假设一个债券合理的价格是100元，到期承诺给付5%的利息。那么，如果你在债券价格为100元时买入并持有到期，那么到期获得5%的利息，你的到期收益率就是5%。

但如果这只债券受市场环境影响价格下跌了，从100元跌到了95元，那么此时你95元的价格买入这只债券，并持有到期，那么借款机构到期还是会兑付你100元本金和5%的利息。

那么，此时你的到期收益率就会高于5%。

明白了吧，同理如果债券价格高于100元的时候你买入，那么你的到期收益率就会低于5%。

所以，我们得出一个结论：债券价格越低时买入，到期收益率越高;债券价格越高时买入，到期收益率越低。

1.教你看懂债券基金的涨跌

2.怎样选购债券型基金

3.家庭理财避风港债券基金

4.债券投资风险中的利率风险

篇13：投资计划方案

一、项目背景

人类社会发展到今天已有几千年的历史，而人类几千年追求健康，与疾病抗击的历史就是一部以传统养生为主流的历史。引领世界发展趋势，强调返璞归真、人体整体平衡观念的传统养生将承担起这一历史的使命，将传统养生和现代医学相结合来全面、系统地建中国养生产业一体化，向疾病和亚健康宣战，还人类一个整体自然健康。传统养生与现代医学相结合的世纪是人类征服自身疾病，实现人尽天年理想的世纪。以献身的精神和睿智的行动,推进21世纪发展传统养生的历史进程。

养生产业是全球掘金下一波财富狂潮

据美国前总统布什、克林顿高级经济顾问、花旗银行前副总裁、著名经济学家的《财富革命》预测到了保健产业的迅速崛起，且该行业的年销售额将从20xx年的20xx亿美元发展到现在的5000亿美元。

经济的不断发展，人们的物质生活水平不断提高，同时来自社会的竞争与快节奏生活和工作的各种压力也不断增加。这使得大部分人们的身体健康深受影响，据统计，超过70%以上的城市人口的健康已经处于“亚健康”状态之中，正由于此状况的出现，拥有健康身体已经成为人们对生活的首要追求与渴望，健康美成为永恒的追求，这种意识观念也不断在人们心理得到重视和加强。无论是防病、治病、还是消除疲劳，养生保健受到不同年龄，不同层次，不同地方人们的青睐。成为21世纪的白金产业。为我国养生产业提供了一个庞大舞台和广阔发展空间。因此，我们应抓住机遇，弘扬养生文化，以满足人们对提高生活质量的追求。同时养生保健行业作为一个新兴的主流行业已经得到国家政府部门的高度重视，我国养生保健行业正经历着一场巨变，消费者趋于对健康的重视，养生保健、绿色消费已是大势所趋，必将成为新一轮健康产业浪潮的热点。

二、项目概况

XXX酒店是一家五星级酒店，在当地文明遐迩。酒店一直保持着良好的业绩，有着稳定而优质的客户资源。为了更好的满足顾客的需要和答谢新老顾客对酒店一直以来的支持，酒店将进一步优化服务质量，进一步提升服务品质，满足顾客个性化需求。酒店将把储备场地中的500平米用于兰会所养生馆项目。该项目将由XXX酒店与香港兰会所国际控股有限公司合作运营。

三、香港兰会所控股有限公司简介

会所是一家国际美容连锁机构，从事美容行业多年，在香港地区享有盛誉。广州三和化妆品公司是香港兰控股有限公司在中国大陆投资的全资子公司，是一家专业从事养生、保健、化妆品、美容仪器的研发、生产、销售、及美容技术、培训服务、养生文化研究于一体的综合企业。主要负责兰会所所有产品的研发和生产，同时，负责大陆业务的拓展和对加盟店的运营管理。广州三和化妆品有限公司目前有古兰韵品牌，产品线覆盖人体美容和养生的各个方面。公司拥有一支高素质的店务实战管理团队，行业实力派的营销精英团队，最疯狂独特的经营模式，超前留客CRM客户关系管理系统;同时，公司拥有自己的三和学院，为合作伙伴培养和输出大量行业人才。

三和企业倡导“天人合一”的`养生保健理念，并顺应国际化市场的潮流，为社会创造财富，为企业赢得利润，为消费者创造美好生活。三和企业以弘扬中华民族五千年的传统中医养生文化和福泽亚健康人群为己任，以现代医学、生物技术和中国传统医学为支撑，开创中国养生保健文化新纪元。公司拥有行业实力派的精英团队，以一流的企业文化、一流的养生仪器设备，卓越的产品品质，独特的经营模式、完善的管理体系，开创东方养生文化之盛世，打造国际健康养生知名品牌，让处于现代快节奏生活的都市人，远离亚健康、远离疾病，享受高品质的生活。三和企业将全力打造全新的健康事业，为中国的美容养生行业带来一场全新的产业革命!公司秉承诚信经营原则，做到市场规范、区域细分、责任明确、顾客满意、合作共赢!

四、合作的可行性和优势

行业优势：

环顾全球医疗保健行业，“中医热”愈来愈热，广为世人研习和接受。足以证明其独特魅力;纵观国内休闲娱乐市场，虽然市场容量很大，但因大家熟知的种种原因，经营每况愈下：那些靠概念炒作、靠心理引导的方法正迅速走向没落。而彭圣堂养生馆正弥合上述缺陷，顺应新的投资浪潮和消费心理，倍受各地创富者与消费者的青睐。

XXX酒店的优势：

1、具有雄厚的资金实力;

2、丰富而优质的客户资源;

3、得天独厚的地理区位优势;

4、在当地和周边具有很好的公关形象。

篇14：投资计划方案

为大力推进项目建设，增强经济发展后劲，同时进一步提高香河的知名度，优化香河投资环境，县委、县政府决定，拟定于4月8日举行香河县投资千万元以上项目集体开竣工庆典。具体安排方案如下：

一、时间：4月8日（星期五）上午9：

二、主会场地点：海润汽车配件项目现场

三、参加人员：市委、市政府主要领导，新闻记者，县四大班子领导，各乡镇党委书记、乡镇长、经委主任，香河开发区、农业园区、家具城工委书记，执法执纪部门、综合服务部门、经济主管部门股级以上干部，其他县直部门副科以上干部，县内开竣工项目负责人（共8余人）。

四、活动安排：

整体活动内容分两项进行：

（一）主会场项目集体开竣工庆典。

1、时间、地点、参加人员：略

注：活动涉及的乡镇党委书记、乡镇长到主会场参加会议，经委主任到分辖分会场组织相关工作；不涉及的乡镇按县委办通知要求组织人员到主会场参加会议。

2、活动内容：

庆典由县委副书记张显强同志主持。

⑴县委书记殷志刚同志致欢迎词；

⑵县长于宝华同志介绍县情和整体活动情况；

⑶银象纸业项目法人代表（高德谦先生）发言；

⑷海润汽车配件项目法人代表（晋宝光先生）发言；

⑸市领导讲话；

（二）参观投产项目、新上项目进行奠基或举行开工仪式。

1、时间：主会场庆典后

2、地点：各分会场依次进行

3、参加人员：与会市、县领导，新闻记者

⑴投产项目1个

银象纸业（钳屯乡）

领导参观生产车间。

⑵奠基项目2个

①海润汽车配件项目（五百户镇）（在主会场举行奠基仪式）。

②建安特金属结构生产项目（开发区）

⑶开工项目3个

①经纬家具城项目（淑阳镇）

②展望集团项目（开发区）

③香宜保健品项目（开发区）

分会场安排依次为：银象纸业、经纬家具城项目、建安特金属结构生产项目、展望集团项目、香宜保健品项目

行车路线：

主会场――集体乘车沿双安路（银象纸业项目）――沿双安路至夏安线（经纬家具城项目）――沿绣水街至夏安线（建安特金属结构生产项目）――（展望集团项目）――夏安线至厂区路（香宜保健品项目）――13国道至夏安线（第一城）

五、举行午宴。

时间：中午12：

地点：第一城

参加人员：市、县领导，邀请的新闻记者各乡镇党委书记和参加集体开竣工的6个项目负责人(共约8人)

宴会由县长于宝华同志主持，县委书记殷志刚同志致祝酒词。

附：1、主会场安排方案。

2、各分会场安排方案。

3、招待午宴安排方案。

篇15：细分债券型基金慎选可投资对象

细分债券型基金慎选可投资对象

是债券型基金的大发展年，截至本文写作时，今年以来已经成立的债券型基金有27只，正在发行的债券型基金有4只，合计31只。而在过去的至之间，市场上总共只成立了28只债券型基金。这就是说，今年新成立债券型基金即将超过以往5年的发展总和。

债券型基金市场的大发展，给研究债券型基金提出了新的要求，以往由于数量少，那种将所有债券型基金粗犷式合并在一起进行简单地统计、分析、研究的做法已经跟不上时代的要求，对于债券型基金的研究必须在根据市场发展情况进行重新细分的基础上进行。

债券基金的类型细分

《证券投资基金运作管理办法》第二十九条第二款规定：“百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。”按照久期的不同，债券基金有债券型基金和中短债基金之分，本文重点关注的是债券型基金。在债券型基金中，对于多出的那“不足百分之二十的基金资产”，如果相关基金公司将其继续投资于债券市场，则相关基金就是“纯债基金”，否则就是“非纯债基金”，即它们可以投资股票市场。

按照“只可以投资股票一级市场”和“可以投资股票二级市场”产品设计上的差异，“非纯债基金”又可以被区分为“只可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金”和“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”这样两个细分类型，其简称分别为“一级债基”、“二级债基”。

截至8月29日，当前市场上共有债券型基金55只，其中“纯债基金”有3只，“一级债基”有33只，“二级债基”有19只。

各类债券型基金业绩表现

(一)债券型基金类别之间的收益比较由于二级分类下的纯债基金不再有细分，为了统计、分析、研究的方便，本文将二级分类的纯债基金与三级分类项下的一级债基、二级债基平行排列。

纯债基金、一级债基、二级债基8月份的平均净值增长率分别为0.61%、0.51%和0.17%，纯债基金的平均绩效表现最好，二级债基最差。由于股票市场行情不好，持有较多二级市场股票的二级债基，净值因此受连累下跌的较多。而一级债基的收益不如纯债基金，主要原因在于8月份发行的新股太少，而且这些有限的新股上市之后不仅溢价幅度小，还多是高开低走，因此，本来投资新股的收益就已经很微薄，再加上股价不断走低，更使得原先的未实行收益不断缩水。

(二)具体基金的月度收益对比在纯债基金方面，招商安泰债券基金的收益领先，其中A类份额的收益似乎又比B类份额高，但如果考虑到投资者在这两类基金上的投资成本，结论就有差别了。如果投资者持有A类份额的时间小于一年，则最终收益会略低于B类份额；反之则会略微实惠一些。

在一级债基方面，29只基金的净值增长，4只基金的净值折损，8月份收益领先的有交银施罗德增利、大成债券、工银瑞信增强收益、易方达增强回报、工银瑞信信用添利等，其中交银施罗德增利的月度收益超过了1%，A类份额、C类份额的收益率分别为1.15%和1.12%。从公司层面上来看，工银瑞信基金管理公司旗下的两只一级债基都有较好的收益。

在二级债基方面，16只基金的8月份收益率为正，3只基金的收益率为负，宝盈增强收益、鹏华丰收、易方达稳健收益等基金的月度净值增长率领先。从净值的绝对涨跌表现来看，一方面，二级债券中收益好的基金没有一级债基中的领先者高；另一方面，两只收益较低的基金净值损失幅度较大，甚至超过了2%，足以抵消同期债券投资的全部收益。从公司层面上来看，结合上文，易方达基金公司旗下的债券型基金收益总体较好。

债券型基金收益的纵向比较

这里使用的纵向比较，取的是三类基金分别在过去三个月期间每个月的单独收益，而非截至8月底的“过去三个月”累计收益，因为累计收益只有一个结果，没有过程。

纯债基金在6月份全面亏损，估计与它们投资了部分可转换债券有关。因为可转换债券的二级市场价格波动特征与股票相似，具有比其它债券更高的市场风险；其次，持有较多比例的企业债券，也面临较大的市场风险。之后在6、7月份，纯债基金的收益全面转好，这其中既有市场的因素，也可能有基金自身调整投资组合的因素。

一级债基在过去三个月里的.收益有逐步提高的表现，6、7、8三个月份的平均净值涨跌幅度分别为-0.18%、0.35%和0.51%，但是具体基金之间的收益表现差距较大，例如，7月份，虽然此类基金的平均收益不高，但全体基金都取得了正收益，而8月份则在上下两个方向拉开了差距。更值得关注的是，一级债基里基金的绩效表现连续性差，除了交银施罗德增利以外，很少有哪只基金的收益能够连续保持在中等以上的水平。一级债基有这样的绩效表现，比较难以理解。

二级债基的收益连续性情况比一级债券略好一些，易方达稳健收益、华夏希望A类份额、天弘永利B类份额等，都有较为稳定的较高收益。选择二级债基，一定要选择能够灵活调度股票投资仓位的品种，否则过度的积极与过份的保守，都不可能取得领先的收益。

总之，根据笔者多年的研究心得，鉴于债券基金的收益波动性不像以股票市场为主要投资对象的那些基金那么大，故较为适合从“月度”这样一个角度进行绩效跟踪观察。同时，鉴于今年以来股票市场行情的走势，以及各家基金公司健全自身基金产品线的需求，债券型基金加份额细分之后的债券基金总量向100只冲刺，应该是为时不远的事情。

中国大学网

篇16：证券从业债券投资的三大误区

面对五花八门的债券品种，到底哪一款最适合老百姓，投资时又应避开哪些误区？银行理财专家指出，投资债券应走出以下三大误区，

凭证式国债：投资不当也会“亏本” 本期国债发行期为6月1日至30日，发行总额400亿元，其中3年期280亿元，票面年利率3.14%；5年期120亿元，票面年利率3.49%，与上一期利率持平。与同期限存款相比，以1万元3年为例，存款利息是972元，利息税为194.4元，实得利息只有777.6元。同样是1万元，购买国债可以获得942元的利息收入，多得164.4元。1万元投资国债和存款5年，总收益相差305元。

由于凭证式国债具有风险低、收益稳定的特点，一直是稳健投资者的最爱。然而，专家提醒，国债如果操作不当也会“亏本”。对于购买国债不到半年就兑现的投资者来说，除了没有利息收入之外，还要支付1％。的手续费，这样一来，投资者的本金可就会“缩水”。持有满半年不满2年则按0.72%计息，若持有者半年后急需用钱提前兑现，扣去手续费后，其收益率仅为0.62%，而半年期扣除利率税后至少也有1.656%。因此对于购买国债的投资者来说，两年内提前兑现是不合算的。

记账式国债：捂到期才兑付最近，记账式国债迎来一个发行高峰。5月15日发行5年期国债，按年付息；5月24日发行7年期国债，按年付息；6月5日发行3个月期国债，以贴现方式发行；6月23日发行期国债，按半年付息。这么多长短期限不一的国债品种，人们在投资时到底该如何选择呢？

银行理财专家认为，对普通老百姓来说，首先要搞清楚何谓记账式国债，与凭证式国债有哪些区别。记账式国债没有实物券，完全电子化操作，感觉买卖的是一串数字。记账式国债也拥有固定利率和期限，付息方式基本为一年一付或一年多付。到期之前，持有者可根据国债市场变动情况自由选择卖出或买入。这种买卖的自由性是凭证式国债永远无法企及的。因此，对于急需用钱的投资者来说，可以在不损失利息的情况下提前变现，也可以通过国债回购在一天之内完成融资借款，这些都是凭证式国债做不到的，

其次，投资记账式国债需看清发行方式。目前市场上有两种记账式国债，一种是银行间柜台记账式国债，据农行业务专家介绍，该行三年前在沪上首推在线投资记账式国债，经过近三年的运作，越来越多的投资者选择了此种方式，通过95599在线银行的绑定，投资者可以自如上网或拨打95599电话银行进行操作。另一种就是在上海和深圳两个交易所流通的记账式国债，投资者可以在证券交易所买卖或通过95599在线银行银证通业务操作，其操作办法与股票买卖一样。95599在线银行银证通业务可为投资者提供买入股票、卖出股票、个股行情、可用资金、股票余额、当日成交、历史成交等众多信息。值得注意的是，国债和股票买卖的单位手和股之间的换算要搞清楚。

第三，购买记账式国债要走出误区，并非持有到期最合算。投资者在选择国债品种时要明确自己投资期限的长短。目前柜台记账式国债的收益率水平比较适合于投资者进行长期投资。选择投资票面利率高的国债品种，对于打算持有到期的投资者而言，无论购买哪个品种，结果都差不多。但对于持有国债期限不明确的投资者而言，选择购买那些票面利率较高的柜台记账式国债，不仅每年能分得更多的利息，而且可以抓住价格上涨的机会卖出该国债获得溢价收益。

投资记账式国债逢高可抛、逢低可吸入的特点，使其拥有获取较高投资收益的可能。若不善投资，最坏的打算就是持有到期再兑付，获得固定的收益。

企业债券：普通投资者也能买相对于国债，企业债券在普通投资者眼中更为神秘。实际上，企业债券也是一款不错的投资品种，投资者可以在证券市场上买卖交易。与国债不同的是，企业债券发行的主体为企业，而国债则是国家发行的债券。由于国家的高信誉度，在现实生活中，人们更愿意选择国债进行投资。需要提醒广大普通投资者，企业债券不同于国债的另一个特点是：企业债券的收益不享受免税，与储蓄存款一样要缴纳所得税，投资者在权衡投资收益时必须要考虑这一点。对投资者来说，选择一个好的企业债券，也能获得不错的收益。

篇17：证券从业债券投资的三大误区

不要把思路局限在某个单一品种投资企业债目前是不错的选择，

证券从业债券投资的三大误区

。如果你拥有的是企业债券，不管企业内部人控制程度如何，作为企业的债权人，都可以到期收取定额的本金和利息，除非企业在到期前破产清算。即使企业破产，债券持有人相对于股东拥有优先清偿权，企业只有清偿所有债务后，如果还有余额股东才能得到部分补偿。

不要盲目买卖，见风使舵，一成不变地不作策略调整一个好的投资策略应该充分考虑投资期限、风险承受度和未来的流动性需求等。投资者要对达到什么样的投资目标做到心中有数，并愿意和能够承担因此而发生的投资风险。如果想从债券市场上获取更多收益，懂得坚持自己的观点有时还不足够，尊重市场、顺应市场，并根据市场的变化积极调整是又一大考验，

不要将债券当作股票来炒作，经常做超短线债券市场相对股票市场而言，更关注大势，即国家政策和经济形势。债市的频繁交易有可能会吞噬大部分的投资回报。实践证明，在债市的中长期持有策略要远优于积极交易快进快出超短线的方法。

交易所国债指数在经历了大幅震荡之后，已经成功走出了沼泽地，继续沿着原来上升的轨迹一路高歌。国债指数本周一度达到了历史性的高位116.29点。国债品种中，绝大部分个券都是上扬走势，在走势图上出现少有的“一片红”走势。企业债、公司债也同样受到市场的热捧，其作为今后大力发展方向，已经得到市场人士的广泛认同。