内部控制信息披露融资能力与融资约束的效果论文

【简介】感谢网友“blueitwc”参与投稿，以下是小编为大家准备的内部控制信息披露融资能力与融资约束的效果论文(共6篇），供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

篇1：内部控制信息披露融资能力与融资约束的效果论文

内部控制信息披露融资能力与融资约束的效果论文

一、引言

在完美的资本市场中，公司外源融资成本与内源融资成本不存在显著差异 [1]。然而在现实世界中，由于信息不对称问题的广泛存在，外源融资成本高于内源融资成本，两者不具有完全替代性，即存在融资约束。由此导致公司投资不仅取决于投资机会，还要考虑公司的财务状况。面临严重融资约束的公司，可能由于无法有效筹集足够的资金，发生投资不足的现象，影响公司的长期发展。信息不对称的程度越高，公司的融资约束程度越高。信息不对称程度的降低，能够降低公司的融资约束程度，进而提高公司的融资能力 [2]。

内部控制信息披露是向外部传递公司内部控制信息、减少信息不对称的有效途径，高水平的信息披露可以起到减少资本市场信息不对称的作用 [3]。长期以来，我国上市公司内部控制信息披露比较零散、规范性不强。直至，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布内部控制指引，上市公司内部控制信息披露逐步完善。财政部等五部委制定《企业内部基本规范》对内部控制鉴证信息和内部控制自我评价信息的披露提出了具体的要求，财政部等五部委发布《内部控制配套指引》进一步规范公司内部控制信息披露方式。披露内部控制信息的上市公司大幅增加，信息的完善程度不断提高，为相关研究提供了良好的契机。内部控制具有防止公司违规行为、保证资产安全、提高财务报告可信度、提高经营效率和效果以及促进和完善战略发展的作用，能够减少不确定性，降低资金提供者的风险。然而内部控制信息披露作为减少信息不对称的有效方式，能否影响公司融资约束和融资能力，还有待进一步的深入研究。本文从内部控制信息披露视角研究其对公司融资约束和融资能力的影响，旨在丰富对内部控制信息披露经济后果的研究，寻求降低公司融资约束、提高公司融资能力的有效途径，以期为进一步的研究提供实质性贡献。

二、文献回顾

近年来，内部控制信息披露得到了广泛关注，成为当前研究的热点问题。大量学者对内部控制信息披露与信息不对称、资本成本的关系进行了研究，发现内部控制信息披露能够降低信息不对称程度，降低公司的资本成本，改善融资环境。由于内部控制信息披露制度的差异，国外研究主要集中于内部控制缺陷信息披露对公司资本成本和融资能力的影响。Kim等[4]研究发现内部控制缺陷信息的披露导致公司贷款利率提高、附加条款增多，影响公司的债务契约。Dhaliwal等 [5]研究发现披露内部控制缺陷的公司具有较高的债务资本成本。Costello和Wittenberg-Moerman[6]发现内部控制缺陷能够影响债务契约，尤其是公司层面的缺陷和涉及欺诈的缺陷，对公司债务契约的影响更为严重。Ashbaugh-Skaife等[7]发现内部控制缺陷信息披露增加了权益资本成本，被外界认为不可能存在内部控制缺陷的公司，一旦披露内部控制缺陷信息，资本成本会大幅度提高。Beneish等[8]比较了SOX 302条款和404条款下披露内部控制缺陷信息对权益资本成本的影响，302条款下披露的内部控制缺陷信息提高了权益资本成本，404条款下披露的内部控制缺陷信息没有这种效应。Ogneva等[9]研究发现相比于未披露内部控制重大缺陷信息的公司，披露内部控制重大缺陷信息的公司具有更高的权益资本成本。

国内学者林斌和饶静[10]研究发现内部控制质量好的公司更倾向于自愿披露内部控制信息，向市场传递信号，以降低信息不对称的程度。张然等[11]研究发现内部控制自我评价信息披露能够降低公司的资本成本，内部控制鉴证信息披露更进一步降低了公司的资本成本。方红星和施继坤[12]研究发现自愿性内部控制鉴证信息的披露能够缓解信息不对称问题，降低权益资本成本。吴益兵[13]研究发现经过审计披露的内部控制信息能够提高会计信息的价值相关性，降低公司的资本成本。此外，杨清香等[14]研究内部控制信息披露的市场反应，发现披露内部控制高质量信息，导致股票价格的上涨;披露内部控制缺陷信息，导致股票价格的下跌。

综上，已有研究表明内部控制信息披露能够降低信息不对称程度，降低资本成本。融资约束和融资能力直接影响公司的投资效率和资本运营效率等诸多方面，关系到公司的生存和长期发展。然而内部控制信息披露对公司融资约束和融资能力影响的相关研究却鲜有文献涉及，内部控制信息披露能否降低融资约束程度、提高公司融资能力，还有待进一步的研究和检验。因此，本文从内部控制信息披露视角寻求降低公司融资约束程度和提高融资能力的有效途径，同时也丰富了内部控制信息披露的经济后果的研究，希望能够为国内外相关研究积累探索性的经验证据。

三、理论分析与研究假设

融资约束存在的根源在于信息不对称造成的内外部融资成本差异，即公司外源融资成本高于内源融资成本。由于信息不对称问题的`存在，外部无法完全获得公司投资项目、经营状况等方面的信息，外部利益相关者处于信息劣势地位，不得不采取措施以降低由此带来的风险。具体表现为，外部人向公司提供资金时，要求较高的资本成本以弥补可能存在的风险损失，导致外部资本成本过高，产生融资约束。Myers和Majluf[15]的融资有序理论认为信息不对称的程度越高，公司的融资约束越强。

四、研究结论

现实世界中，信息不对称等因素的存在导致融资约束问题，进而影响公司的融资能力，最终将阻碍公司的发展。如何有效降低融资约束程度、提高融资能力是当前亟待解决的问题。本文选取上市公司披露的内部控制鉴证报告和内部控制自我评价报告相关数据，以―A股制造业上市公司为研究对象，对我国上市公司内部控制信息披露对融资约束和融资能力的影响进行了研究。结果表明，披露内部控制信息的公司具有更低的融资约束程度和更高的融资能力。深化了信息披露与公司融资约束、融资能力关系的认识，拓宽了降低公司融资约束程度的有效途径。本文丰富了内部控制信息披露经济后果相关研究，提供了基于我国特殊制度背景的相关经验证据，为我国内部控制制度的建立和完善提供理论依据。近年来，监管部门出台的一系列内部控制相关法规和政策取得了良好效果，完善了信息环境，降低了公司的融资约束程度，提高了公司的融资能力。

参考文献：

[1]Modigiliani，F，Miller，MHThe Cost of Capital，Corporation Finance and the Theory of Investment[J] The American Economic Review，1958， 48 (3)：261-297

[2]吕伟审计师声誉、融资约束与融资能力[J]山西财经大学学报，，(11)：107-112

[3]Lambert，R，Leuz，CVerrecchia，RAccounting Information，Disclosure，and the Cost of Capital[J] Journal of Accounting Research，2007， 45(2)：385-420

[4]Kim，JB，Song，BY，Zhang，LDInternal Control Weakness and Bank Loan Contracting：Evidence from SOX Section 404 Disclosures[J] The Accounting Review，，86(4)：1157-1188

[5]Dhaliwal，D，Hogan，CTrezevant，R，Wilkins，MInternal Control Disclosures，Monitoring，and the Cost of Debt[J]The Accounting Review，2011，86(4)：1131-1156

[6]Costello，AM，Wittenberg-Moerman，RThe Impact of Financial Reporting Quality on Debt Contracting：Evidence from Internal Control Weakness Reports[J] Journal of Accounting Research，2011，49(1)：97-136

[7]Ashbaugh-Skaife， H，Collins，DW，Kinney，WR，Lafond，RThe Effect of SOX Internal Control Deficiencies on Firm Risk and Cost of Equity[J] Journal of Accounting Research，，47(1)：1-43

[8]Beneish，MD，Billings，M，Hodder，LInternal Control Weaknesses and Information Uncertainty[J] The Accounting Review， 2008，83(3)：665-703

[9]Ogneva，M，Subramanyam，KR，Raghunandan，K，Internal Control Weakness and Cost of Equity： Evidence from SOX Section 404 Disclosures[J]The Accounting Review，2007，82(5)：1255-1297

[10]林斌，饶静上市公司为什么自愿披露内部控制鉴证报告?――基于信号传递的实证研究[J]会计研究，2009，(2)：45-52

[11]张然，王会娟，许超披露内部控制自我评价与鉴证报告会降低资本成本吗?――来自中国A股上市公司的经验证据[J]审计研究，，(1)：96-102

[12]方红星，施继坤自愿性内部控制鉴证与权益资本成本――来自沪市A股非金融类上市公司的经验证据[J]经济管理

[13]吴益兵内部控制审计、价值相关性与资本成本[J]经济管理，2009，(9)：64-69

[14]杨清香，俞麟，宋丽 内部控制信息披露与市场反应研究――来自中国沪市上市公司的经验证据[J]南开管理评论，2012，(1)：123-130

[15]Myers，SC，Majluf，N SCorporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Infromation that Investors do not Have[J] Journal of Financial Economics，1984，13(2)：187-221

篇2：中小企业融资现状信息披露研讨论文

中小企业融资现状信息披露研讨论文

本文主要从中小企业融资中信息不对称的原因分析；信息不对称对中小企业外源融资方式的影响；降低中小企业融资中信息不对称的途径进行论述。其中，主要包括：信息不对称是指从事交易活动的双方对交易对象及环境状态的认识存在差别、企业的资金来源可分为两种、信息披露的意愿、制约中小企业信息生产能力的因素来自内外两方面、信息披露成本分为隐性成本和显性成本、中小企业外源融资的方式主要有发行股票、发行债券和向金融机构借款、建立中小企业信息披露制度、加强对中小企业信息披露的监管力度、培育中小企业信用信息中介机构等，具体请详见。

信息不对称是指从事交易活动的双方对交易对象及环境状态的认识存在差别，其中只有一方拥有交易信息，或一方比另一方拥有更多的相关信息，从而影响处于信息劣势一方决策的信息不对称是指从事交易活动的双方对交易对象及环境状态的认识存在差别z正确性。信息不对称使社会资源难以实现“帕累托最优”，进而影响整个社会福利的分配。1970年，阿克洛夫（Akerlof）在哈佛大学的经济学期刊上发表的《“柠檬”市场：质量不确定和市场机制》开创了信息不对称系统研究的先河，而梅耶斯（Mayers）和麦吉劳夫（Majluf）则首次把不对称信息引入资本结构的研究中，进而提出著名的优序融资理论。根据信息不对称发生的时间不同，信息不对称理论分为事前信息不对称理论和事后信息不对称理论。前者主要研究发生发生在交易双方签约之前的信息不对称，又称逆向选择（Adverseselection）理论；后者主要研究发生在交易双方签约之后的信息不对称，又称道德风险（Moralselection）理论。逆向选择会导致资本市场上的优质企业因不愿意承担高额融资成本而退出市场，留下的都是劣质企业，即出现“劣币驱逐良币”的现象，从而使资本市场变得无效率；而道德风险则会提高资金需求者的融资成本，进而影响资金需求者的融资决策。

一、中小企业融资中信息不对称的原因分析

一般而言，企业的资金来源可分为两种，一种是内源融资，如企业的自主投资、盈余积累和固定资产折旧等；二是外源融资，如发行股票、债券及向银行借款。相对于大型企业，中小企业的筹资渠道要少得多。郭斌、刘曼路对中小企业规模与资金来源的实证分析表明，中小企业各种资金来源的比例分别为：自有资金54%、亲友入股15%、政府投资2%、银行借贷27%、其他来源3%。即中小企业绝大部分资金来源于内源融资，而其外部融资主要来源于银行借贷。形成这种资本结构，主要是因为我国中小企业多数是由家庭小作坊发展而来，企业的所有权与经营权高度集中，企业成员之间固有的血缘、亲缘和地缘关系能够最大限度地消除企业管理者和业主之间因信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题，从而使企业“几乎不存在任何委托代理关系所产生的监督成本和代理成本问题”。也就是说，在中小企业内源融资活动中，信息不对称问题几乎可以忽略不计。因此，本文主要考察中小企业外源融资活动中的信息不对称问题以及信息不对称对中小企业融资方式的影响。笔者认为，中小企业对外融资过程中信息不对称的原因主要在于以下三方面：

（一）信息披露的意愿。中小企业融资渠道少，很难筹集到足够的生产经营所需资金以满足，但毫无保留地提供内部经营和财务信息则有可能泄露企业的商业秘密。在这种情况下，中小企业就有可能利用其信息优势，有选择性地向资金提供者披露信息，使信息质量大打折扣。

（二）信息生产能力。制约中小企业信息生产能力的因素来自内外两方面。从内部来说，中小企业自身规模较小，制度建设方面相对落后，财务管理较为混乱，信用等级较低，可供抵押的资产较少。也就是说，中小企业的自身条件使其信息生产能力受到限制，极易在融资活动中形成信息不对称问题。从外部来说，我国中小企业信息披露平台建设还很落后，资本市场现有的信息披露体系内容大多是专门针对专门针对大型企业制定的，针对中小企业的信息披露体系尚未建立，从客观上限制了中小企业的信息生产。

（三）信息披露成本。信息披露成本分为隐性成本和显性成本，前者主要指企业的信息披露行为可能吸引更多的竞争者进入该产品或服务市场，从而使企业面临更加激烈的市场竞争；后者主要指信息编制成本和传播成本。信息披露成本对中小企业的信息披露行为具有重大影响，中小企业会在信息披露成本与外源融资所获得的收益之间进行权衡。这样，就不可避免地在外源融资过程中产生信息不对称问题。

二、信息不对称对中小企业外源融资方式的影响

中小企业外源融资的方式主要有发行股票、发行债券和向金融机构借款。从理论上分析，发行股票和债券必须向社会公众披露相关的信息，会使中小企业面临更加激烈的竞争。为了避免暴露商业秘密，降低信息编制和传播成本，使其在经营活动中更具竞争优势，中小企业一般不愿意进行公开信息披露。因此，多数中小企业会选择向金融机构借款作为其主要的外源融资方式。

从实际情况看，目前我国主板市场主要是为国有大型企业改制服务的，对拟发行股票融资的.企业，无论在资产规模还是在盈利能力、制度建设等方面，都有较高的要求，中小企业很难在主板市场上融资成功；创业板市场规模较小，难以满足众多中小企业的融资要求；债券市场也不发达，发行债券门槛高，也阻碍着中小企业融资。因此，中小企业更多地倾向于向金融机构借款融资。但由于借贷双方存在着信息不对称，中小企业从金融机构获得资金支持也并非易事。这主要是因为，许多中小企业为了顺利取得银行资金支持，只向金融机构披露有利于融资成功的信息；而金融机构为了降低信贷风险，会对中小企业提出较高的贷款利率要求，从而使得一些低风险项目由于无法承受高利率而退出融资，而能够承受高利率的项目大多是高风险项目。金融机构在对中小企业进行信用评估时，将申请融资的项目一律视为违约风险较高的项目，尽可能减少贷款发放额，从而形成逆向选择。而中小企业在融资成功后，可能利用自身信息优势在借款使用方面背离原借贷合同规定，从而损害金融机构利益，增加金融机构回收贷款的难度，即产生道德风险问题。

三、降低中小企业融资中信息不对称的途径

长期以来，我国对中小企业的信息披露问题不够重视，虽然《中华人民共和国中小企业促进法》强调要建立健全向全社会开放的信息服务系统，但并未对信息披露时间、内容、方式等方面内容作出具体规定。为降低中小企业融资中的信息不对称，笔者建议采取以下措施：

（一）建立中小企业信息披露制度

信息不对称的客观存在使中小企业过多地依赖外源融资，尤其是金融机构的贷款。但由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险，使中小企业遭遇金融机构“惜贷”，从而使其外源融资渠道受阻。为减少中小企业融资过程中的信息不对称，避免信息不对称带来的逆向选择与道德风险，帮助中小企业走出融资困境，必须建立和完善中小企业信息披露制度。在我国市场经济不发达、信用制度还不完善的情况下，应针对中小企业规模小、核算简单、人员较少等特点，参照上市公司信息披露体系制定中小企业信息披露制度，明确强制披露信息的内容和自愿披露信息的内容，杜绝在信息披露过程中的“搭便车”现象，以减少金融机构在信贷活动中的逆向选择和面临的道德风险，降低中小企业融资成本，提高中小企业融资效率。

（二）加强对中小企业信息披露的监管力度

我国可组建中小企业信息披露监管机构，负责对中小企业融资过程中信息披露行为的监管，对违反信息披露法律法规的行为进行惩处，以帮助金融机构在对中小企业提供信贷资金时减少信息搜寻成本，避免在对中小企业的遴选中出现逆向选择。监管机构在执行有关信息披露法律法规时，应特别重视中小企业融资过程中信息披露的内容、时间、方式，鼓励中小企业自觉披露更多的内部信息，以使其在融资活动中获得更多的资金支持。

（三）培育中小企业信用

信息中介机构目前，对中小企业的信用评价主要由金融机构或相关中介机构操作。由于中小企业规模小，信息不透明的情况比较严重，金融机构信用评价成本较高；而信用信息中介机构良莠不齐，致使中小企业与金融机构之间信息不对称严重，中小企业违规使用信贷资金的现象层出不穷。大力发展信用信息中介机构，有利于通过信用信息中介机构的专业化服务减少中小企业融资活动中的信息不对称现象。在目前我国现实情况下，要减少金融机构在对中小企业提供信贷支持过程中面临的道德风险，政府应有所作为。不仅要为信用信息中介机构的发展提供良好的社会环境，支持中介机构做大做强，而且还应加强对信用信息中介机构的监管，规范其市场行为，以提供客观真实的信息来减少中小企业与金融机构之间信息不对称问题，降低市场交易成本，解决中小企业融资难的问题。

篇3：中小企业融资特点与风险控制探讨论文

中小企业融资特点与风险控制探讨论文

摘要:中小企业是我国国民经济重要的组成部分,对我国经济发展和解决就业问题等方面发挥重要作用。随着中小企业的发展,它也逐渐暴露了不少问题,比如中小企业制度管理方式落后、中小企业缺乏专业的人才、中小企业融资难等问题,这些问题严重制约了中小企业的发展。而其中融资难问题已经成为制约中小企业发展的关键性因素。本文主要概述了中小企业的融资现状,以及中小融资企业融资特点和风险,通过政府扶持、担保信用体系的建立、企业建立风险控制制度等方面,对中小企业融资风险进行有效控制,从而有效地解决中小企业融资难问题。

关键词:中小企业:融资风险;风险控制

改革开放以来中小企业迅速发展,并形成了一定的规模,已经成为了国民经济重要的组成部分。根据相关数据显示,我国中小企业总是占全部企业的99%,占50%的税收,每年的发明专利占70%,中小企业创造了80%的就业。随着经济的发展和社会主义市场经济制度的完善,企业之间的竞争也越来越激烈,中小企业的发展也越来越难,影响和制约中小企业发展的因素有很多,其中最重要的困难就中小企业融资难的问题。而中小企业本身实力不强,信用程度不高,对风险管理意识不足,缺乏一定管理手段和制度,他们自身抵御市场风险的能力也不强,所以面临的风险更多。因此必须针对中小融资和风险进行控制,降低融资风险。

一、中小企业融资现状

目前我国创业板上市的企业有1000度家,但是大部分都是国有大型企业,只有少量的产品成熟、市场前景广阔、经济效益好的高新技术的中小企业能够直接融资上市,或者通过资产置换借壳上市。为了促进中小企业发展,国家相关部门出台企业债券管理方面的新政策,进一步放宽企业债券发行的主体,解除一部分项目的限制条件。但是对大多数中小企业来说,在一定时期内发行债券不是企业的首选,中小企业融资的主要方式是职工融资。中小企业在创业初期,融资非常困难,很难得到金融机构的支持,大多数金融机构采用职工自筹的方式筹集资金,企业创始人出让企业的一部分股权或者期权,以达到融资的目的。信用歧视问题,长期以来,国家和地方政府采取抓大放小的政策,要求金融机构重点支持大企业,保证大企业的信贷,但是对小企业贷款需求不重视,一些银行甚至对企业注册资本100万元以下的企业不提供贷款,这样就断掉了重小企业急、少、繁的融资渠道。目前银行对中小企业贷款趋向两极分化,一直以来商业银行是中小企业主要的融资渠道,但是银行出于收益风险的考虑,加上商业银行之间没有严格的市场定位,对企业金融的支持方面银行是比较慎重的,其中最容易受到宏观调控或者政策的影响。尤其是建筑行业,近几年来房地产行业市场过热,房价持续上涨,为了限制炒房和防止房地产泡沫,国家出台了很多相关的政策,缓解房价增长过快。国庆期间,全国21个城市出台了住房限购令,天津、苏州、杭州等城市对外地人购房数量进行限制;北京、深圳等城市提高了首套自住房的付款比例,对已经拥有一套房子的家庭,如果在此申请商业性个人住房贷款购买住房的,无论有无贷款记录,首付款比例不低于50%,购买非自住房的,首付比例不低于70%等等,这些政策的出台一定程度上对缓解炒房热,房地产市场进一步降温。根据国家的宏观调控,对房地产行业会产生一定的影响。首先是银行对房地产的资金支持力度会下降,特别是中小建筑行业,对资金的需求特别大,一旦银行缩进对企业的贷款,那对企业将会是致命的打击。中小企业规模小、科技含量和产品质量低,缺乏一定的市场竞争力和影响力,同时企业在收集市场信息的能力比较弱,无法根据经济政策、金融环境、行业发展趋势等变化做出有效地判断,所以抗风险能力比较弱。受到企业规模限制,中小企业融资非常难,融资渠道单一,企业融资的成本比较贵,导致企业资金严重不足。很多企业往往没过多久就破产了,根据相关数据显示,我国中小企业的平均周期非常短,中国中小企业平均寿命只有2.5年,企业死亡率居高不下。融资难、融资贵,是我国中小企业面临的一大难题,中小企业很难通过银行获得融资,就算融资成功了,融资的成本也超过了银行的基准利率,一些企业的融资成本甚至超过了20%,很多中小企业不是被竞争对手打垮的,而是被高融资成本拖累,企业的经营利润无法抵偿高额的融资成本。此外“过桥”成本与互联互保风险的爆发,更进一步推高了中小企业的死亡率。类似建筑企业这种快速扩张的企业而言,如果融资无法及时解决,引资金链断裂而意外死亡的事件也时有发生。

二、中小企业融资特点

(一)中小企业融资渠单一

当前我们国家的中小企业融资渠道比较窄,外部融资的比例过低,企业往往通过内部积累。虽然国家为了解决中小企业融资难问题,出台了相关的政策,但是中小企业融资问题依然没有得到较大的改善。由于中小型企业的管理制度不规范、经济规模小、相关财务信息不透明等特点,金融机构在对中小企业开展金融服务的时候往往需要投入大量的人力、物力和财力,才能获比较完整的信息,因此金融机构都愿意做大企业的金融服务,而不愿意做小企业的金融服务。目前我国大多数中小企业都是通过自筹资金,资金额度比较小,无法支持企业的发展资金需求。中小企业融资的渠道有很多:国家发行债券、股票、银行贷款和民间借贷等,随着市场经济该和,国家基本取消了非国有企业的财政支持。而债券发行门槛高、融资门槛高,很多中小企业不符合融资要求,当下我们很多企业往往不在国内上市,而到其他国家上市。而且中小企业发展很不稳定,贷款风险很高,所以商业银行对中小企业贷款紧缩,在没有资金和市场的支持下,中小企业不得不选择民间借贷。由于民间借贷是属于黑市,属于非法集资,具有巨大的信用风险,我们国家明令禁止。

(二)融资成本高

中小企业融资渠道单一,银行信贷是获得外部融资的主要方式,但是中小企业信用等级低,能贷款的额度也是有限的。而且与大型国有企业相比,中小型企业借贷成本高出银行借贷的正常基准利率,而且银行如果发放贷款给中小企业,还需要采取抵押和担保的方式,手续十分繁琐,企业需要承担资格审查费、年审费用、抵押资产评估费和担保费等诸如此类的费用,进一步增长了企业融资的成本,而且银行对中小企业的贷款审批程序非常严苛,审批的时间比较长,增加了企业等待的成本。所以为了尽快融资,很多中小企业选择了民间借贷,民间借贷在我国属于非法集资,风险大,成本高。

三、中小企业融资风险

(一)政策风险

中小企业融资的政策风险主要是指国家宏观经济政策的变动会影响企业的正常经营和企业的经济效益,影响企业到期债务偿还的风险。在城镇化过程中,大量的农村人口涌入城市,城市建筑规模不断扩大,房地产行业几乎成为了国民经济的支柱产业,大量的民间资本涌入房地产业,进一步刺激了房地产的市场。国家为了对房地产投资进行有效地调控,出台了相关的政策。银行对房地产相关贷款的审批越来越严格,提高房地产行业的贷款利率等,这些金融政策的变动对建筑企业的生产经营活动、融资形式都会产生深远影响。

(二)经营风险

中小企业融资的经营风险就是指中小企业在经营活动中形成的风险,因为经营不善而使企业的现金流量减少、资金链断裂、到期债务不能偿还的风险。中小型建筑企业,他们经济规模比较小,实力比较弱,融资渠道非常有限,缺乏一定的风险意识,往往对市场需求把握的不够准确,而且风险控制意识不强,对国家对房地产市场的调控形势认识不全面,往往存在盲目投资的情况,投资的时候没有认真核算财务成本。

四、中小企业融资风险控制

国外一些发达地区,中小企业比重都超过了90%,它们在发展过程中,也曾经或多或少的遇到融资方面的困难。不过政府积极采取各项措施,有效地解决了企业融资难的问题。在解决中小企业融资难问题方面,中国也可以借鉴西方发达国家,为企业发展创造良好的条件,让它们继续在促进科学技术进步、促进经济和就业增长方面发挥应有的作用。

(一)政府加大扶持力度

为了促进中小企业的健康有序发展,国家、金融机构和社会都应该创造良好的经济环境。为了稳定房地产的发展,国家出台了严厉的`房地产控制政策,但是对一些国家发展需要的项目,政策依然应该大力支持。在企业的融资、技术等方面提供一些优惠政策。比如让一些大学、科研机构为企业提供技术支撑,特别是近年来智能建筑、绿色建筑等概念的提出,给建筑行业带来了新的挑战,建筑企业需要相关的建筑专家、技术专家给予一定的技术支持。针对中小企业融资难、融资贵问题,月10日,工信部联合中国人民银行和银监会利用应收账款帮助企业向银行贷款,目前国务院成立了600亿中小企业发展基金,帮助中小企业利用仓库里的存货向银行进行贷款。

(二)企业要提高风险控制意识

建筑企业在投资的时候,必须加强预算分析。建筑企业应该聘请有项目经验、有能力的财务人员到公司任职,对公司的每一项重要投资,进行财务预算、成本分析、风险控制。从而有效地规避企业投资风险。

(三)建立信用担保体系

中小企业信用担保指的是中小企业信用担保机构和债权人约定的担保方式,由债权人提供担保,在担保期间,如果企业没有按照合同规定的日期偿还债务,就由担保人履行债务。担保体系能够有效消除中小企业融资难、融资贵的问题,但是具有一定的风险,因此一般的个人或者企业不太愿意提供担保信用。所以应该建立政府担保信用体系,发挥政府的领导作用,政府资助建立中小企业信用担保机构,扶持中小企业发展。

(四)大力支持和发展互联网金融

近年来随着互联网经济的快速发展,互联网金融市场也呈现强大的发展势头,催生了数千亿美元交易金额的移动支付产业和数百亿美元的P2P平台,正逐渐改变人们的生活消费和理财习惯。传统的金融模式往往通过线下,企业必须到银行柜台进行办理,企业融资成本高、需要耗费的时间成本和等待成本非常高,而通过互联网金融,贷款人只需要将相关的资料和证明提交,24小时通过审核就可以立即拿到钱。如今越来越多的互联网金融机构给对中小企业提供贷款服务。年阿里巴巴旗下的网商银行利用阿里巴巴电子商务平台,为中小企业提供无门槛、无抵押、快速的融资服务。可以为中小企业提供1—20万不等的小额贷款。

五、结语

企业应该加强内部监管,提高风险意识,并建立健全风险控制制度,将风险控制贯穿于企业的每一个生产经营活动环节。我们的中小型建筑企业应该转变传统的粗放型发展之路,而应该走高科技发展之路。由粗放型向集约型转变,从根本上扭转由于产业结构不合理而导致的融资困难问题,有效地规避融资风险。此外政府、金融机构也应该为中小企业的发展创造有利的条件,促进企业健康发展。

参考文献:

[1]韩禹.中小企业供应链融资产品信用风险控制研究[J].现代经济信息,,(1):351-354.

[2]高光辉.供应链金融融资模式分析及风险控制[J].商场现代化,2015,(4):167-167.

[3]孙叶.浅议商业银行经济下行期中小企业信贷融资风险控制思路[J].财经界,,(24):143-143.

[4]聂彬.商业银行对中小企业信贷风险管理的研究[J].中国经贸,2015,(6):117-117.

[5]陈世超.加强商业银行供应链融资风险控制的探讨[J].消费导刊,2016,(2):124-124.

篇4：上市公司股权融资成本与风险控制探讨论文

摘要：中国的资本市场虽然发展较快，但起步时间晚于欧美国家，发展时间更是较为短暂，因此有许多不成熟之处。由于多种原因，在中国的资本市场中，造成了上市公司的融资结构往往存在着股权融资比例过大的问题。股权融资比例过大，会影响企业的经营效率，无形中提高了企业的运营风险，进而使投资者的利益无法得到有效的保护，损害投资者的利益。[1]本文针对中国上市公司普遍存在的股权融资结构问题，就股权融资成本和风险控制这两点进行探讨，对合理控制股权融资成本，降低风险，提高投次收益提出建议。

篇5：上市公司股权融资成本与风险控制探讨论文

1引言

由于历史原因，中国的资本市场是在实行对外放开，对内革新之后才渐渐建立起来的。随着国外先进的资本运营观念的传进，中国几乎全部的大型企业开始把上市当作自己的运营方向。在持续的摸索与努力下，国内公司业已了解到了资本市场方面的操作方式，亦不再以上市为盲动的目标，虽然这样，因为当下资本市场发展不完善等原因，国内的上市企业大多有股权融入资本的代价太大的现象，此种现象加大了公司的运营危险。

2中国上市公司股权融资成本构成

国内上市公司通过股权融入资本的成本，分成显性与隐性两种类型，这里的资本成本，亦即上市公司的股权融资成本，换种说法就是，其为股权融资所应支付的本钱，为显性成本。[2]一般包含筹集资金的花费及占用资金的花费，前者通常指在融入资金时，企业所应付出的所有花费，如律师费、公证费、广告费、担保费等等。占用资金所发生的费用就是资金占用费，主要包括公司向股东支付的股息和红利。而隐性成本则是指代理成本，如寻租成本、有效市场下讯息不对等成本及机会成本等。此类代价大多是因为中国资本市场尚在成长之时，市场不健全，相应的制约力度同市场搭配的资源不般配，没有办法起到真切的功用，导致上市企业在融入资金时，没有办法传递真切的讯息，从而出现了一些无法显见的代价。

3中国上市公司股权融资成本构成中的关键困扰

在上市公司中，影响股权融资资金占用费的是股利支付率，也就是说，股利支付率直低，股权融资成本就越低。实际上，目前中国有相当多的上市公司多年不分股利，或者是象征性地分红，因此股利支出部分，对上市公司的成本影响不大。这就导致了中国上市公司在股权融资中，显性成本较低，这也是导致各类公司不顾实际情况，争相上市的根本原因。中国的上市公司显性成本低，但隐性成本却一直高居不下。造成这一结果的原因，一般体现在如下方面。

3.1融资中介成本高

企业上市离不开发股票，然而发股票的环节太多了：申请、谋划、改制、预估、审计、公证、准备文件、股票承销等等。此类环节并非凭借上市企业自身的安排即可实现，而要通过中介代理机构，由其帮助上市企业开展的，直至最后向中国证监会提交相关报告。目前中国的中介代理行业很不规范，大部分中介代理机构漫开要价，进而增加了股票发行的代理成本。

3.2寻租成本

寻租又叫竞租，是指在没有从事生产的情况下，为垄断社会资源或维持垄断地位，从而得到垄断利润（亦即经济租）所从事的一种非生产性寻利活动。寻租成本是行政干预导致租金成本产生的结果。[3]因为国内的企业在上市时广泛得到地方政府或相关机构的权力管控，政府采取强力方式干扰市场，造成公司面临的市场角逐氛围不公平，其结果就是公司正规获取利益的通道不畅。出于收益最佳化考量，企业利用所有的`合乎法律或不合乎法律的措施来确保其垄断位置，此即导致资源价值的丧失。寻租问题在国内上市企业里多次禁止却不见效，当然，此类公司常常要为此支付特别高昂的代价。

4降低股权融资成本，控制企业经营风险

4.1完善中国的上市公司治理机制

因为监督管理机制不完善，力量较弱，对那些违反规定操作的公司管制不力，导致它们钻空子，为了角逐利润而采取违反规定的操办措施，进而造成此类管制缺乏秩序。[4]所以，强化上市公司配股、增发新股等举措的市场监管，规范上市公司的融资行为，改进相关的监督管理机制业已迫在眉睫。市场监督管理机构要构建不同标准的考评系统，全面考评增发新股的上市企业，防范其出于实现配股目的来操弄利润的行为。同时，目前对配股的审批是单一时点控制，这一点应改为全过程监管，对公司配股之后的行为，进行更加严格的跟踪审查。利用此两点限制配股企业对资金的运用，从而提升资金运用成效。

4.2打造有效率的资本市场

任一时间，完善的资本市场均应是上市企业顺利运转及赢利的根基。可是，中国当下的状况是，不管上市企业自身，抑或资本市场氛围，均有不少的不足之处。由于国内有关法律规范不完备，造成市场监督管制方面制度缺失，体现在两个方面，其一是整齐划一的监督管制，既耗费了大量的人、物资源，又缺乏明确的目标；其二是监督管制的力量不强，在面临利害冲突时，常常发挥不了监督管理的功用。

5结语

经过上述剖析，能够概括出当下因为国内资本市场不健全，导致上市企业更偏重于通过股权来融入资金，从而导致其过量。即使此类融入资金的方式有助于转变公司的运营方式，却在预防风险上，无法体现其长处，严重的会产生不少问题，进而限制了资本市场的成长与成熟。同一时间，还会让投入资金的人担负了许多本来没有的风险，导致他们的利益在任一时间都会受损。根据当下国内上市企业的此类融入资金的办法来考察，要加大力度开展债券类的融入资金方式，让其同股权融资、内部融资等多种融通资金办法相互使用，提升资本市场成熟度，从不同角度完善策略办法，才可让上市企业加强风险预防意识，树立保证机制。

参考文献

[1]徐伟,顾有宝.上市公司股权融资成本及风险控制[J].会计之友,(10).

[2]于淼.烟台万华聚氨酯股份有限公司融资结构及其风险控制研究[D].山东科技大学,.

[3]缪丹.中国上市公司资本结构和控制权研究[D].西南财经大学,.

[4]崔文华.我国航运上市公司融资结构研究[D].上海财经大学,.

[5]陈婧.上市公司融资风险问题研究——基于资本结构理论[D].中国人民大学,.

篇6：企业资金管理与融资能力探析论文

企业资金管理与融资能力探析论文

引言

全球市场经济一体化，市场竞争越来越激烈，要想在日趋白热化的市场竞争中占据有利位置，要求企业务必要有序开展好资金管理工作，企业资金管理属于一项综合、系统的经济管理活动，涉及诸多资金内容，分别有筹集资金、分配资金以及使用资金等，贯穿企业经营发展各个环节。由此可见，企业经营发展应当全面结合资金运转的潜在趋势，科学合理地开展、督促各方面经济行为，科学合理地调节相关方面资金财务从属，对全面资金予以尽可能规范的使用，有效缩减企业经营发展成本，进一步获取良好的经济效益。资金是企业组织生产的前提，是技术研究的保障，是产品推广的动力源泉，是企业生存和发展的决定性因素，因此贯穿集团公司财务管理活动始终的是企业的资金管理。只有抓住资金管理这个中心，采取行之有效的管理和控制措施，疏通资金流转环节，保证合理的资金流动，才能提高企业经济效益，在市场中站稳脚跟。

1．企业资金管理重点与措施

1．1企业资金管理重点

①资金筹集管理。市场经济背景下，大多数企业选取的是自主经营管理模式，在企业经营管理实践期间，往往会面临资金不足的局面。鉴于此，企业要制定各式各样的资金筹集计划，这不仅是企业资金管理中的重点，同时是企业资金管理中的难点。就企业资金筹集管理而言，企业应当采取充分积极的姿态予以应对，既可通过提升企业销售水平强化资金筹集管理，又可采取贷款等手段来引进资金。就部分有着良好信誉的企业而言，企业可凭借自身零号的信誉度，通过国家的有利法规政策，并采取融资方式引进企业真实意义上可使用的资金。就企业内部而言，则应当统筹规划，制定科学合理地企业发展计划，尽可能缩减企业开支，对企业资金展开规范调节，有效改善企业资金管理效率。②资金分配管理。分配资金系统直接关系到企业的发展，随着企业经营机制的转变，企业内部资金收益如何进行合理分配的问题日益突出。在保证积累与消费合理平衡比例的基础上，企业的分配形式也趋向多元化和多层次化。企业内部可根据职工的劳动技能、劳动强度、劳动责任、劳动条件和实际贡献，拉开工资奖金的分配档次，逐步做到“岗薪相符、技薪相符、职薪相符”，体现公平、公正、合理的原则，充分激发和调动职工的劳动积极性和创造性，促进生产、经营管理水平的提高，增强企业实力。③资金核定管理。企业经营发展的根本目标是实现企业收益最大化，基于此先决条件，在企业资金核定管理实践期间，应当对企业资金节约实践状况予以权衡。于此环节内容中，如何对企业资金需求量予以科学合理的确定属于企业资金管理的重点和难点。企业经营发展有序运行受企业资金需求计划很大程度影响，鉴于此，企业内部应当科学合理地控制经营发展成本，尽可能采取恰当地调节方式，实现营销流程、物资供需及收支供需等有效平衡。另一方面，企业还应当自经营发展计划等相关层面出发提升资金管理力度，严密观测企业资金运转实时转变，衡量真实需求，从而最终达到企业收益最大化目的。④资金运行管理。企业资金管理一系列管理内容中，资金运行管理不仅属于其本质构成部分，还是其中最富有创造性的内容。开展好企业资金运行管理，能够有效促进企业获取良好的经济效益。鉴于此，企业应当首先对自身资产展开科学合理的划分，对自身资金展开科学合理的部署，经逐步优化整合企业资产，促进构筑出规范的企业资金框架。然后，企业应当对时下现有流动资金进行正确使用，尽可能提升资金运行管理的目的性。再者，企业还应当提升资金运行内部管理工作力度，有效促进资金运行管理企业内外部的有序运行。

1．2企业资金管理的措施

①资金集中管理。对了规范资金结算中心体系，就应当推行资金集中管理。鉴于此，一方面，企业可在自身内部设立对应的资金管理最高权力部门，就好比预算管理委员会、项目投资管理委员会等。一些较大规模的企业开发投资项目，自项目立项、利润风险评估等环节都要得到对应资金管理最高权力部门的核查容许，制定企业资金预算方案要得到对应资金管理最高权力部门容许才可以推行等。另一方面，企业还应当制定晚上的资金审核批准制度，对重点项目资金予以需求予以有效满足，对计划以外成本、非生产性成本予以有效控制，于企业财务部门内设立特定的资金管理体系，开展专项管理。构建起规范的资金结算中心机制，有效杜绝资金账外运转、多头开户等情形，确保资金管理的全面集中。经构建起规范的财务资金结算中心，构筑企业资金集中管理、科学监管及合理调度的'格局。②保证资金安全。科学技术急速进步，为计算机网络技术发展创造了有利契机，计算机网络技术在企业运营中全面普及，也为企业资金安全提供了有利保证。与此同时，企业要对资金流出入关进行严格把控，严格管理经营、投资及筹资等活动产生资金流，有效保证资金安全。

2．企业融资的意义与措施

2．1企业融资的意义

资本资源属于一类稀缺资源，企业对该部分稀缺资源能够达到分享目的与否，或者企业可分享该部分稀缺资源的多少，均受企业融资很大程度影响。大体而言，市场经济不断更替跟过去计划经济，这一期间资本稀缺是众多企业共同要面临的问题。倘若企业未有良好的经营发展能力，未有应对市场风险的能力，即无法构筑良好的企业形象，企业外部筹资亦将遭遇重重险阻。提升企业自身融资能力不仅能够对资本资源进行分享，在融资环节中占据有利位置，还能够优化企业自身资本结构，进一步促进企业可持续发展。

2．2企业融资能力提升

①做好融资安全保障。资金安全、资金收益保障程度是投资方首要关注的内容，倘若资金安全、收益不得保障，即便项目再优厚，也不得投资方青睐。开展好融资安全保障工作，可自下述几项内容出发:I．融资安全法律保障，自抵押、保证及合同限制情况等层面出发，企业要全面结合我国现行法律法规，与投资方签订合法协议，且协议务必要采取书面约定形式。II．融资安全信念保障，提升对融资材料准备、陈述及融资服务部门利用重视程度，有效消除融资方、投资方相互不达共识的情况，强化投资方投资安全信念。III．融资安全组织保障，构建起规范的组织部门，用以有效确保融资资金可进行安全的应用，规避安全隐患。②改善信息不对称问题。大部分企业在融资期间，通常存在与投资方交流互动语言不足的问题，从而产生一系列信息不对称问题，鉴于此要开拓融资语言，可自下述几项内容出发:I．学习融资常规用语，受融资双方个人属性存在很大差异影响，使得相互沟通起来存在很大的难度，为了改善沟通效率，企业应当了解投资方习惯用语，学习融资中必备知识。就融资常规必备知识而言，可划分成三方面专业知识，即金融、企业管理及财务管理等方面专业知识;融资相关法律法规方面专业知识;相关融资工具、融资服务部门工作步骤等方面专业知识等。II．应当详尽准备妥当融资期间要用到的资料清单、融资申请书及融资计划书等。唯有掌握好融资语言，方可更有效地促进沟通交流开展，唯有通过沟通交流，方可强化投资方安全保障，提升融资成功率、效率。③合理完善融资策划工作。企业融资期间，为了实现各环节统筹工作有序开展，就应当合理完善融资策划工作。融资策划属于融资操作结算，在融资工作中扮演着十分重要的角色，其一方面能够反应出融资操作的障碍，一方面关乎融资双方利益的分配及法律保障。鉴于此，企业要制定出科学合理的融资推行计划，认真签订好融资协议，对存在的融资操作障碍进行及时解决，积极促进融资工作的有序开展。

3．结束语

总而言之，全球市场经济一体化，市场竞争越来越激烈，要想在日趋白热化的市场竞争中占据有利位置，要求企业务必要有序开展好资金管理工作，企业资金管理属于一项综合、系统的经济管理活动，涉及诸多资金内容，分别有筹集资金、分配资金以及使用资金等，贯穿企业经营发展各个环节。营运资金管理作为财务管理的重要部分，每个企业都应该重视加强营运资金的管理，其管理的好坏关系到整个企业财务的健康运行，关系到整个企业的顺利发展。为了实现资金管理于融资能力提升的有效性，相关人员务必要不断专研研究、总结经验，全面分析企业资金管理重点，充分认识企业融资的意义，采取一系列有效措施，积极促进企业可持续发展。